Olíusjóður Noregs vill draga verulega úr eign sinni í bandarískum ríkisskuldabréfum

Norges Bank Investment Management, sá hluti seðlabanka Noregs sem stýrir stærsta olíusjóði heims, hefur lagt til að draga úr hlutfalli ríkisskuldabréfa úr 70% í 50% af skuldabréfasafni sínu, og mun samdrátturinn koma talsvert niður á bandarískum ríkisskuldabréfum. Breytingin var kynnt í bréfi til norska fjármálaráðuneytisins sem var birt á föstudag. Hún myndi fela í sér að sjóðurinn minnkaði eign sína í bandarískum ríkisskuldabréfum um tæpa 80 milljarða Bandaríkjadala, en hún stendur nú í um 215 milljörðum dala, samkvæmt fréttaveitunni Reuters.reuters

Tillagan kemur á tímum mikilla sviptinga á alþjóðlegum ríkisskuldabréfamörkuðum, þar sem ávöxtunarkrafa til langs tíma í mörgum stærstu hagkerfum heims hefur náð hæstu hæðum í áratugi þar sem fjárfestar meta vaxandi verðbólgu og vaxandi skuldir ríkissjóða.

Breyting í átt að áhættumeiri skuldabréfum

Samkvæmt áætluninni myndi vægi bandarískra ríkisskuldabréfa í skuldabréfavísitölu sjóðsins lækka úr 34,1% í 21,9%, á meðan vægi skuldabréfa á evrusvæðinu lækkar minna, eða úr 16,8% í 14,1%. Vægi japanskra ríkisskuldabréfa myndi hækka úr 4,6% í 7,4% og vægi breskra ríkisskuldabréfa stæði í stað í 4,2%.cnbc+1

Til að mæta samdrætti í ríkisskuldabréfum leggur NBIM til umtalsverða aukningu á öðrum bandarískum skuldabréfum sem ekki eru útgefin af ríkinu, þar á meðal fyrirtækjabréfum og veðtryggðum skuldabréfum, úr 16,2% í 27,6% af skuldabréfavísitölunni. Nicolai Tangen, forstjóri sjóðsins, og Ida Wolden Bache, seðlabankastjóri, færðu rök fyrir því í bréfinu að 50% hlutfall ríkisskuldabréfa „verði nægilegt til að mæta lausafjárþörf, einnig á órólegum tímum á fjármálamörkuðum“. Þau bentu á að veðtryggð skuldabréf hreyfist oft í öfuga átt við hlutabréf á krepputímum og veiti þannig áhættudreifingu sem sé nær ríkisskuldabréfum en fyrirtækjaskuldabréfum.reuters+1

Viðvörunarmerki fyrir bandarísk ríkisskuldabréf

Sjóðurinn lagði einnig til að breyta vægi ríkisskuldabréfa þannig að það miðist við markaðsvirði í stað landsframleiðslu, og vísaði þar til mikilla skuldabyrða sem flest þróuð hagkerfi bera nú. Allar breytingar yrðu innleiddar í skrefum til að lágmarka áhrif á markaðinn og sagðist NBIM bíða viðbragða frá fjármálaráðuneytinu.reuters+1

Hagfræðingurinn Mohamed El-Erian sagði í samtali við CNBC á Ambrosetti-ráðstefnunni í Cernobbio á Ítalíu að þótt breytingar sjóðsins einar og sér séu hóflegar að umfangi sé „merkið um að hefðbundnir eigendur og kaupendur séu að verða óáreiðanlegri mjög mikilvægt“. Hann benti á minnkandi áhuga Kína, Japans og Persaflóaríkja á bandarískum ríkisskuldabréfum, ásamt endurmati Noregs.cnbc+1

Víðtækari þrýstingur á eignasafnið

Sjóðurinn, sem er 2.300 milljarðar Bandaríkjadala að stærð og á um 1,5% af öllum hlutabréfum í skráðum fyrirtækjum heims, hefur skilað methagnaði á undanförnum ársfjórðungum vegna tæknibréfa í Bandaríkjunum og Asíu og uppgangs í gervigreind. En sjóðurinn varð fyrir 40 milljarða dala tapi á fyrsta ársfjórðungi 2025 þegar dró úr áhættusækni á mörkuðum, og nýlegt innra álagspróf sýndi að leiðrétting tengd gervigreind gæti þurrkað út 740 milljarða dala, eða 35%, af virði sjóðsins. Í öðru bréfi lagði NBIM einnig til að auka fjárfestingar í óskráðum eignum til að draga úr samþjöppunaráhættu sem hefur aukist samhliða hækkandi mati á tæknifyrirtækjum.cnbc+1