Elliott adquiere participación en Deutsche Telekom y se opone a la fusión con T-Mobile

Elliott Investment Management ha tomado una participación importante en Deutsche Telekom e insta a la operadora alemana a abandonar los planes de una fusión total con T-Mobile US ↗ 3.08%, presionando en su lugar para que se amplíen las recompras de acciones, informó Bloomberg el miércoles. La campaña de uno de los inversores activistas más destacados del mundo añade una nueva presión a un acuerdo que ya estaba perdiendo impulso.investing+1

Una fusión bajo asedio

El CEO de Deutsche Telekom, Tim Hoettges, ha buscado una combinación total con T-Mobile US al menos desde abril de 2026, cuando Bloomberg informó por primera vez que la compañía estaba en conversaciones iniciales para crear una sociedad holding y realizar una oferta de acciones por los títulos de ambas empresas. El acuerdo, valorado en aproximadamente 300.000 millones de dólares, habría creado el operador inalámbrico más grande del mundo por capitalización de mercado.bloomberg+1

Pero la propuesta ha enfrentado resistencia en múltiples frentes. Semafor informó a finales de julio que los propios ejecutivos de T-Mobile habían comunicado a Deutsche Telekom que ya no apoyaban la fusión, después de que los accionistas no controladores, en gran medida inversores institucionales, señalaran que votarían en contra de la transacción. Esos inversores argumentaron que integrar a T-Mobile por completo en su matriz alemana, de crecimiento más lento, infravaloraría el negocio estadounidense, que generó aproximadamente 18.000 millones de dólares en flujo de caja libre ajustado el año pasado.semafor+1

Las preocupaciones regulatorias agravaron la oposición. Los funcionarios estadounidenses indicaron que el Comité de Inversión Extranjera en los Estados Unidos probablemente exigiría que los ingresos de T-Mobile permanecieran invertidos a nivel nacional, una restricción que habría socavado la lógica estratégica de Deutsche Telekom.thenextweb+1

La estrategia de Elliott

El tamaño específico de la participación de Elliott no ha sido revelado. Según las normas bursátiles alemanas, los inversores deben presentar una notificación una vez que una posición alcanza el 3% de las acciones de una empresa, lo que significa que podría haber una presentación regulatoria próximamente. Las acciones de Deutsche Telekom han caído aproximadamente un 9% en Fráncfort en los últimos 12 meses, lo que le da a Elliott un argumento claro de que el capital destinado a una compleja fusión transfronteriza estaría mejor empleado si se devolviera a los accionistas.investing

La campaña en Deutsche Telekom es parte de una ofensiva europea más amplia por parte de Elliott. El 1 de septiembre, Reuters informó que el fondo también había construido una posición en Air Liquide, el grupo industrial de gases francés, donde presiona para obtener mejoras en los márgenes. Deutsche Telekom aumentó su programa de recompra en hasta 3.000 millones de euros a principios de agosto cuando presentó sus resultados del segundo trimestre, pero Elliott parece querer que la compañía vaya más allá.wsj+1

¿Qué sigue?

La intervención del activista no altera la participación mayoritaria del 53% de Deutsche Telekom en T-Mobile US, ni mata formalmente la fusión. Pero, combinada con la oposición de los accionistas minoritarios de T-Mobile, los obstáculos regulatorios en EE. UU. y ahora un activista con buenos recursos en su propia base de accionistas, el camino hacia una combinación total se ha reducido considerablemente.