Piyasalar sert faiz artışlarını fiyatlarken ECB üyesi Cipollone’den temkinli olma çağrısı

Finansal piyasalar giderek daha şahin bir Avrupa Merkez Bankası beklentisiyle pozisyon alırken, yatırımcılar mevduat faizinin 2027 sonlarında %3'e ulaşabileceğine yönelik bahislerini artırıyor; bu, daha bir ay öncesine kadar neredeyse hiç ihtimal verilmeyen bir senaryoydu. Bu değişim, jeopolitik gerilimlerin ve yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu beklenenden daha uzun süre hedef seviyenin üzerinde tutacağına dair süregelen endişeleri yansıtıyor.

Petrol Fiyatlarındaki Geri Çekilmeye Rağmen Faiz Beklentileri Yükseliyor

Reuters ↘ 4.69% verilerine göre piyasalar, ECB mevduat faizinin Mart 2027'ye kadar %3'e ulaşma olasılığını yaklaşık %25, Eylül 2027'ye kadar ise yaklaşık %60 olarak fiyatlıyor. Sadece bir ay önce yatırımcılar, Mart ayına kadar bu seviyeye ulaşılmasına neredeyse hiç şans tanımıyordu. ABD ile İran arasındaki çatışmanın tetiklediği enflasyonist baskılara yanıt olarak Haziran ayında yapılan faiz artışının ardından, ECB'nin 10 Eylül'deki toplantısında mevduat faizini %2,25'ten %2,5'e yükseltmesi bekleniyor.economictimes.indiatimes+3

Petrol fiyatlarının Nisan ayında ulaştığı varil başına 120 dolara yakın zirvesinden gerilemesine rağmen faiz artışı beklentileri kalıcı oldu. Brent petrolün 90 doların üzerinde kalmaya devam etmesi, işlenmiş yakıt piyasalarındaki sıkışıklık, Euro Bölgesi'ndeki düşük gaz stokları ve çatışmanın uzama ihtimali, kalıcı fiyat baskılarına yönelik endişeleri körüklüyor.reuters+1

Cipollone Stagflasyon Endişelerine Karşı Çıkıyor

ECB Yönetim Kurulu Üyesi Piero Cipollone Pazartesi günü daha temkinli bir değerlendirmede bulunarak İtalyan yayın organı ilsussidiario.net'e enflasyonun ECB'nin baz senaryosuyla uyumlu kalmaya devam ettiğini ve "olumsuz ve ciddi senaryolardan çok uzak göründüğünü" söyledi. Cipollone, ekonomik durgunluk ile enflasyondaki keskin yükselişin birleşmesi (stagflasyon) riskinin "oldukça uzak" olduğunu belirtti ve jeopolitik krizin "yakında çözülebileceğine" dair işaretlere dikkat çekti.econostream-media+1

Arz yönlü bir şok karşısında agresif bir şekilde faiz artırmanın "halihazırda olumsuz bir şoktan etkilenen ekonomik büyümeyi baltalayabileceği" konusunda uyaran Cipollone, bunun yerine para politikasının "iyi kalibre edilmesi gerektiğini" savundu.econostream-media

Yapısal Baskılar Görünümü Zorlaştırıyor

Enerji şokunun ötesinde, daha uzun vadeli faktörler de ECB'nin işini zorlaştırıyor. Genişleyici maliye politikaları, artan savunma harcamaları, yeşil dönüşüm yatırımları ve iş gücü piyasasındaki kalıcı sıkılık, pandemi öncesinde görülen dezenflasyonist eğilimleri zayıflatıyor. Euro Bölgesi'nde ticari faaliyetlerin Ağustos ayında yılın en hızlı büyümesini kaydetmesi, politika yapıcılara faizleri yüksek tutma konusunda daha geniş bir alan sağlayabilir.mezha+1

Nötr faiz oranı için bir gösterge olan beş yıllık euro kısa vadeli faiz swapı, 20 Ağustos'ta yaklaşık %2,85'e yükselerek Kasım 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, yatırımcıların para politikasının daha uzun süre daha sıkı kalması gerekebileceğine inandığını gösteriyor. ING ekonomisti Carsten Brzeski'nin de belirttiği gibi, piyasalardaki faiz fiyatlaması artık büyük ölçüde çatışmanın "Kasım ayına kadar süreceği" varsayımını yansıtıyor.economictimes.indiatimes+1