Dolerio „carry trade“ sandoriai fiksuoja ilgiausią sėkmės seriją nuo 2008 metų

Investuotojai, besiskolinantys JAV doleriais, kad gautų didesnę grąžą besivystančiose rinkose, pasiekė ilgiausią sėkmės seriją nuo 2008 metų finansų krizės. Šį augimą skatina neįprastai maži valiutų svyravimai ir dideli palūkanų normų skirtumai, kurie kol kas nerodo jokių mažėjimo ženklų.

Įspūdingas augimas

„Bloomberg“ aštuonių valiutų indeksas, sekantis doleriais finansuojamus „carry trade“ sandorius (kai investuotojai pigiai skolinasi doleriais ir investuoja kapitalą į didesnio pajamingumo besivystančių rinkų valiutas), 2025 m. pakilo 18 proc., o tai buvo geriausias metinis šios strategijos rezultatas nuo 2009 metų. Šis pagreitis išsilaikė ir 2026 m.: iki sausio pabaigos indeksas jau buvo pakilęs 1,3 proc. ir toliau augo visą vasarą.cryptobriefing

Cathy Hepworth, vadovaujanti „PGIM“ įmonės „Prudential Financial, Inc.“ ↗ 2.27% besivystančių rinkų skolos valdymo komandai, valdančiai 1,5 trilijono JAV dolerių turtą, savo patikimiausią investavimo temą apibūdino trimis žodžiais: „Carry, carry, carry“. Šio sandorio patrauklumas paprastas: pavyzdžiui, Turkijos liros obligacijos siūlo net 40 proc. pajamingumą, o tai visiškai nustelbia skolinimosi doleriais išlaidas.bloomberg

Ko gero, labiausiai stebina dabartinė svyravimų situacija. Besivystančių rinkų valiutos demonstravo mažesnį svyravimą nei G7 valiutos beveik 200 dienų iš eilės. Jei ši tendencija išliks, tai bus ilgiausia serija nuo 2000 metų. „Goldman Sachs“ ↘ 0.36% liepą pažymėjo, kad G10 „carry trade“ sąlygos buvo palankiausios nuo 2000 metų, o „Morgan Stanley“ ↘ 0.53% ir „Bank of America“ ↘ 0.68% nurodė, kad nuolatinis kapitalo srautas yra pagrindinis šio kilimo variklis.bloomberg+1

Kas galėtų tai nutraukti

„Carry trade“ sandorių istorija pateikia įspėjamąjį pavyzdį. 2008 metų krizė, 2013 metų obligacijų supirkimo mažinimo sukelta panika ir 2024 metų rugpjūčio jenos „carry trade“ sandorių likvidavimas vyko pagal tą patį scenarijų: mėnesiais kauptas stabilus pelnas išgaruodavo per kelias dienas, kai tik šoktelėdavo svyravimai.wellington+1

Didžiausiu nežinomuoju išlieka Federalinio rezervo sistemos politikos lūkesčių pokyčiai. Jei JAV palūkanų normos pasuks kryptimi, kuri sumažins skirtumą tarp skolinimosi doleriais išlaidų ir besivystančių rinkų grąžos, paskata skolintis ir investuoti užsienyje greitai išblės. Pastarojo meto intervencijos, susijusios su jena, sukėlė tam tikrų svyravimų, tačiau bendros tendencijos nesužlugdė.cryptobriefing

Vis dėlto „Morgan Stanley“ ir „Bank of America“ analitikai išreiškė įsitikinimą, kad, nesant nenumatytų makroekonominių pokyčių, dabartinės sąlygos turėtų išlikti visus likusius 2026 metus. Netikėtas pasaulio ekonomikos atsparumas, net ir kilus geopolitinės įtampos sukeltam naftos šokui, nuslopino rinkos svyravimus ir padidino rizikos apetitą tarp prekybininkų, ieškančių didelės grąžos besivystančiose šalyse.bloomberg+1