Yen faller tilbake mot 159 etter hvert som intervensjonseffekten avtar

Den japanske yenen ble handlet rundt 159 per dollar mandag, etter å ha gitt tapt omtrent halvparten av oppgangen som ble oppnådd etter den historiske felles intervensjonen fra USA og Japan i slutten av juli, som trakk valutaen opp fra bunnivåer man ikke har sett på nesten førti år. Innhentingen i USD/JPY understreker en økende enighet blant analytikere om at intervensjon alene ikke kan gi varig styrke til yenen uten ytterligere rentehevinger fra den japanske sentralbanken (Bank of Japan).

Effekten av intervensjonen avtar

Japans finansdepartement og det amerikanske finansdepartementet bekreftet en felles støttekjøpsoperasjon for yen den 1. august, den første koordinerte intervensjonen siden 1998. Japan brukte anslagsvis 36 til 59 milliarder dollar, mens USA solgte euro i stedet for dollar. Yenen styrket seg i utgangspunktet fra nesten 163 til rundt 157, men har siden falt tilbake mot 159.nb+1

«Intervensjonen endret retningen. Den fjernet ikke renteinsentivet som støtter carry trade-handelen», sa Matthew Tuttle, administrerende direktør i Tuttle Capital Management, til Reuters. Yenen styrket seg 0,2 prosent mandag til rundt 159,04 per dollar, og så bort fra svakere enn ventede japanske BNP-tall som viste en årlig vekst på bare 1,1 prosent i andre kvartal.freemalaysiatoday+1

Tidligere sjefsdiplomat for valuta, Mitsuhiro Furusawa, uttalte til Reuters at Japan kan gjennomføre ytterligere felles intervensjoner «når som helst», og signalisere muligheten for å sette opp renten raskere enn ventet for å dempe ytterligere svekkelse.economies

Rentedifferansen forblir nøkkelen

Volkmar Baur i Commerzbank argumenterte for at Japans solide nominelle vekst og høyere inflasjon enn ventet bør opprettholde presset på BoJ for å sette opp renten allerede i september eller oktober. Joe Amato i Neuberger Berman skrev at «intervensjon vil ikke ha en varig effekt uten en reell endring i pengepolitikken», og påpekte at BoJ fortsatt skiller seg ut blant sentralbankene i utviklede markeder mens den gradvis normaliserer politikken.fxstreet+1

Markedet priser for øyeblikket inn omtrent 80 prosent sannsynlighet for en renteheving på BoJs møte 17. til 18. september, og investorer forventer ytterligere tre hevinger innen juli 2027. Sjeføkonom i RSM, Joe Brusuelas, advarte om at med mindre BoJ hever renten og regjeringen stimulerer til sterkere vekst, «må man regne med at investorer vil utfordre viljen til Tokyo og Washington til å opprettholde den opprinnelige intervensjonen, og igjen presse yenen mot 170».realeconomy.rsmus

Bredere dollarsvekkelse gir pusterom

Dollaren falt til sitt laveste nivå på over to måneder mandag etter at tradere reduserte forventningene til amerikanske rentehevinger etter svakere inflasjons- og detaljhandelstall i forrige uke. Sannsynligheten for en renteheving fra Fed på septembermøtet falt til 30,8 prosent fra 52,2 prosent uken før. Oppmerksomheten rettes nå mot Federal Reserves Jackson Hole-symposium neste uke, der investorer vil se etter signaler om hvorvidt innstrammingssyklusen er over.freemalaysiatoday

Finansminister Satsuki Katayama og finansminister Scott Bessent har begge signalisert at de «ikke vil nøle» med å gripe inn igjen dersom urolige bevegelser gjenopptas, en advarsel som kan gjøre spekulanter forsiktige når yenen nærmer seg 160.nb