Shein hisseleri 1.7 milyar dolarlık halka arz sonrası Hong Kong’da düştü

Hızlı moda devi Shein, Salı günü Hong Kong Borsası'nda 0625 koduyla işlem görmeye başladı. Hisseler, halka arz fiyatı olan 48.56 HK$ seviyesinden açıldıktan sonra ilk saatlerde keskin bir düşüş yaşadı. Bu zayıf başlangıç, bir zamanlar 100 milyar dolara yakın özel piyasa değerlemesine sahip olan dünyanın en önde gelen çevrimiçi perakendecilerinden biri için yıllardır süren bir sürecin sonunu işaret ediyor.

Zayıf Açılış ve Kötüleşen Görünüm

Shein, 48.56 HK$ fiyatla yaklaşık 280 milyon hisse satarak 13.6 milyar HK$ (1.7 milyar dolar) topladı; bu fiyat, 47.60 HK$ ile 49.50 HK$ arasındaki pazarlama aralığının hemen üzerindeydi. Halka arz, şirkete yaklaşık 26.5 milyar dolar değer biçerek onu dünyanın en büyük giyim firmalarından biri haline getirdi ancak bu değer, yaklaşık 30 milyar dolar değerindeki H&M Hennes & Mauritz AB'nin hala altında kaldı. CNBC'ye göre hisseler halka arz fiyatından açıldıktan sonra %7'den fazla değer kaybetti. Düşüş, Pazartesi günü gri piyasada hisselerin teklif fiyatının %10'undan fazla altına gerilediği olumsuz sinyalin ardından geldi.newscord+4

Halka arzın perakende kısmı 5.6 kat talep görürken, kurumsal yatırımcılar mevcut hisselerin 2.6 katı kadar teklif verdi. Boyu Capital, Tiger Global Management, General Atlantic, Tencent ve UBS ↗ 1.42% Asset Management gibi temel destekçilerin hisseleri altı aylık kilit süresine tabi tutuldu.moneycontrol

Tarifeler, Zararlar ve Uzun Piyasa Yolu

Listeleme, New York ve Londra'da halka açılma girişimlerinin başarısız olmasının ardından gerçekleşti. Shein, 2023 yılında ABD'de halka arz için gizli başvuruda bulunmuştu ancak Pekin, Çin merkezli tedarik zinciriyle ilgili risk açıklamaları nedeniyle onayı bekletmişti. Hong Kong, nihai seçenek olarak öne çıktı.reuters+1

Şirketin mali durumu, değerlemesiyle birlikte kötüleşti. Gelir büyümesi 2025'te %8'e yavaşlayarak 41.8 milyar dolara ulaştı; Shein ise 2026'nın ilk çeyreğinde, bir önceki yılın aynı dönemindeki 395 milyon dolarlık kâra karşılık 99 milyon dolar net zarar açıkladı. Zarar, kısmen ABD'nin Çin'den gelen küçük paketlere yönelik gümrük muafiyetini kaldırmasından kaynaklandı.newscord+3

Yatırımcı Temkinli

Allspring Global Investments portföy yöneticisi Gary Tan, Bloomberg'e yaptığı açıklamada, yaklaşık 15 kat ileriye dönük kazançla hissenin "bir büyüme geri dönüşünü henüz gerçekleştirmeden fiyatladığını" belirtti. Tan, "Yönetim, iş modeli sıfırlamasının büyümeyi yeniden ateşleyebileceğini kanıtlayana kadar listeleme sonrası yatırımcı iştahının temkinli olması muhtemel" dedi.moneycontrol

Bloomberg Intelligence analisti Catherine Lim, Mart 2027'deki kilit süresinin sona ermesinin "piyasa değeri için listeleme başlangıcından daha anlamlı bir test olacağını" kaydetti. Shein'in dört kurucusu, 24 ay boyunca kilitli kalacak şekilde firmanın yaklaşık %60'ını ve oy haklarının %90'ına yakınını elinde tutuyor.moneycontrol