Carry trade yatırımcıları yen short pozisyonlarına geri dönüyor, 87 milyar dolarlık müdahalenin etkisi azalıyor

Temmuz ayı sonunda döviz piyasalarını sarsan tarihi ABD-Japonya ortak döviz müdahalesi etkisini kaybetmeye başladı. Yetkililerin yeni savunmak için yaklaşık 87 milyar dolar harcamasından iki haftadan kısa bir süre sonra, para birimi kazanımlarının yarısını geri verdi ve dolar başına 160 seviyesine doğru sürüklenmeye başladı. Carry trade yatırımcıları ise her resmi müdahaleyi yeni bir satış fırsatı olarak görüyor.

Hedge Fonlar Short Pozisyonları Azalttı, Sonra Yeniledi

Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'nun (CFTC) Cuma günü yayınladığı veriler, kaldıraçlı fonların yen üzerindeki short bahislerinin 11 Ağustos'ta sona eren haftada %6.5 azalarak 59,526 kontrata gerilediğini gösteriyor. Bu, fonların ay başındaki koordineli müdahaleden bu yana düşüş yönlü pozisyonlarını yarıdan fazla azalttığı anlamına geliyor. Ancak bu azalma kalıcı bir yen gücüne dönüşmedi. USD/JPY paritesi Perşembe günü 159.50 civarında işlem görerek, müdahale öncesi 164'e yakın zirve ile müdahale sonrası 155 üzerindeki dip seviyenin tam orta noktasında yer aldı.bloomberg+1

Goldman Sachs ↘ 0.31% stratejisti Karen Reichgut Fishman bir raporda "yen carry pozisyonlarının azaldığını ancak sona ermekten uzak olduğunu" yazdı. State Street ↗ 1.00% verileri, reel para hesaplarının G-10 para birimleri sepetine karşı yen satmaya devam ettiğini ve en büyük ilginin Avustralya doları, euro ve ABD dolarına yönelik olduğunu gösteriyor.news.futunn

Müdahale Bir Giriş Noktası Olarak Görülüyor

Politika yapıcıları endişelendiren model açık: resmi alımlar short pozisyonları sıkıştırıyor, yen kısa süreliğine yükseliyor ve yatırımcılar daha iyi seviyelerden tekrar piyasaya giriyor. Alpha Binwani Capital'in kurucusu Ashwin Binwani, müdahaleden sonra 157 civarında USD/JPY aldığını söyledi. "Müdahale, yeni daha yüksek fiyatlardan satmak için mükemmel bir fırsat sunuyor" dedi. "Carry trade kaçırılmayacak kadar cazip."news.futunn

Tahminler, Tokyo'nun 31 Temmuz'da yaklaşık 34 milyar dolar, bir önceki gün ise ABD Hazine Bakanlığı ile birlikte yaklaşık 53 milyar dolar harcadığını gösteriyor; bu, doğrulanırsa kayıtlara geçen en büyük tek günlük müdahale olacak. İkinci aşama, 1998'den bu yana Washington ile yapılan ilk ortak yen alım operasyonuydu. Yine de yen, Mayıs ortasından bu yana dolara karşı en kötü haftalık performansını sergilemeye hazırlanıyor.nai500+1

Faiz Farkı Anahtar Rol Oynuyor

Temel itici güç, Japonya'nın %1'lik politika faizinin gelişmiş ülkelerdeki emsallerine kıyasla düşük kalması ve yatırımcıların müdahale riskini telafi etmeye yetecek kadar geniş bir getiri farkı bırakmasıdır. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisinin %4.69 ve Japon devlet tahvillerinin %2.85 civarında olmasıyla, yaklaşık 184 baz puanlık fark yen ile finanse edilen işlemleri desteklemeye devam ediyor.nai500

Bir sonraki odak noktası Japonya Merkez Bankası'nın Eylül toplantısı. Bloomberg, Başbakan Sanae Takaichi hükümetinin yakın vadede, muhtemelen Eylül veya Ekim aylarında bir faiz artışını desteklediğini bildirdi. JPMorgan ↘ 0.07% Private Bank Asya faiz ve döviz stratejisi başkanı Yuxuan Tang, "ABD dolarında ve ABD Hazine tahvili getirilerinde anlamlı bir düşüş görmedikçe, carry trade yatırımcılarının pariteyi 162'yi tekrar test etmeye zorlayabileceği" konusunda uyardı.news.futunn

Fidelity International portföy yöneticisi George Evstathopoulos'un ifade ettiği gibi: "Japonya Merkez Bankası eğrinin gerisinde kaldığı sürece, yen ile finanse edilen carry trade işlemleri gelişmeye devam edecektir."news.futunn