Prekybininkai vėl didina jenos trumpąsias pozicijas, blėstant 87 mlrd. dolerių intervencijos poveikiui

Istorinė bendra JAV ir Japonijos valiutų intervencija, liepos pabaigoje sudrebinusi užsienio valiutų rinkas, jau praranda savo galią. Praėjus mažiau nei dviem savaitėms po to, kai valdžios institucijos panaudojo maždaug 87 mlrd. JAV dolerių jenos gynybai, valiuta prarado pusę savo prieaugio ir vėl artėja prie 160 jenos už dolerį ribos, o „carry trade“ prekiautojai kiekvieną oficialią gynybą vertina kaip naują progą parduoti.

Rizikos draudimo fondai mažina pozicijas, o tada vėl jas didina

Prekių ateities sandorių prekybos komisijos (CFTC) penktadienį paskelbti duomenys rodo, kad svertinių fondų statymai prieš jeną per savaitę, pasibaigusią rugpjūčio 11 d., sumažėjo 6,5 proc. iki 59 526 kontraktų. Tai reiškia, kad nuo koordinuotos intervencijos mėnesio sandūroje fondai savo „meškų“ pozicijas sumažino daugiau nei perpus. Tačiau šis sumažinimas nevirto ilgalaikiu jenos stiprėjimu. Ketvirtadienį USD/JPY kursas svyravo ties 159,50 riba, beveik tiksliai per vidurį tarp prieštaravimo piko, buvusio šiek tiek žemiau 164, ir žemiausio lygio po intervencijos, viršijusio 155.bloomberg+1

„Goldman Sachs“ ↘ 0.31% strategė Karen Reichgut Fishman savo ataskaitoje rašė, kad „jenos „carry trade“ pozicijos buvo sumažintos, tačiau tai dar toli gražu ne pabaiga“. „State Street“ ↗ 1.00% duomenys rodo, kad stambūs investuotojai toliau parduoda jeną prieš G-10 valiutų krepšelį, o didžiausio susidomėjimo sulaukia Australijos doleris, euras ir JAV doleris.news.futunn

Intervencija kaip įėjimo taškas

Politikos formuotojus neraminantis modelis yra akivaizdus: oficialūs pirkimai sumažina trumpąsias pozicijas, jena trumpam sustiprėja, o prekiautojai vėl įeina į rinką palankesnėmis sąlygomis. „Alpha Binwani Capital“ įkūrėjas Ashwinas Binwani teigė, kad po intervencijos pirko USD/JPY porą ties 157 riba. „Intervencija suteikia puikią galimybę parduoti jeną aukštesnėmis kainomis“, – sakė jis. „Carry trade“ sandoriai yra per daug viliojantys, kad jų būtų galima atsisakyti.“news.futunn

Skaičiuojama, kad Tokijas liepos 31 d. išleido apie 34 mlrd. dolerių, o dieną prieš tai kartu su JAV iždu – apie 53 mlrd. dolerių. Jei tai pasitvirtintų, tai būtų didžiausia vienos dienos intervencija istorijoje. Antrasis etapas buvo pirmoji bendra jenos pirkimo operacija su Vašingtonu nuo 1998 m. Visgi jena yra pakeliui į prasčiausią savaitinį rezultatą dolerio atžvilgiu nuo gegužės vidurio.nai500+1

Palūkanų normų skirtumas išlieka esminiu veiksniu

Pagrindinis variklis išlieka 1 proc. Japonijos palūkanų norma, palyginti su dauguma išsivysčiusių šalių, todėl pajamingumo skirtumas yra pakankamai didelis, kad kompensuotų prekiautojams intervencijos riziką. Kai 10 metų JAV iždo obligacijų pajamingumas siekia apie 4,69 proc., o Japonijos vyriausybės obligacijų – apie 2,85 proc., maždaug 184 bazinių punktų skirtumas ir toliau skatina jena finansuojamus sandorius.nai500

Kitas svarbus akcentas – rugsėjį vyksiantis Japonijos banko posėdis. „Bloomberg“ pranešė, kad ministrės pirmininkės Sanae Takaichi vyriausybė palaiko palūkanų normų didinimą artimiausiu metu, galbūt rugsėjį arba spalį. „JPMorgan“ ↘ 0.07% privataus banko Azijos palūkanų ir užsienio valiutų strategijos vadovas Yuxuan Tangas įspėjo, kad „jei nepamatysime reikšmingo JAV dolerio ir JAV iždo obligacijų pajamingumo mažėjimo, „carry trade“ prekiautojai gali vėl stumti valiutų porą link 162 ribos.“news.futunn

Kaip taikliai pastebėjo „Fidelity International“ portfelio valdytojas George'as Evstathopoulos: „Kol Japonijos bankas atsilieka nuo rinkos tendencijų, jena finansuojami „carry trade“ sandoriai ir toliau klestės.“news.futunn