Globala fonder dumpar koreanska chip och täcker Hong Kong-blankningar

En dramatisk avveckling av en av Asiens mest populära paraffärer ritar om kapitalflödena i regionen, när globala fonder dumpar sydkoreanska halvledaraktier och rusar för att täcka blankningspositioner i teknikbolag noterade i Hong Kong. Skiftet markerar slutet på en strategi som under flera månader satsat på vinnare inom AI-hårdvara i Seoul, samtidigt som man använt Hong Kong-aktier som finansieringskälla.

Koreas 'svarta tisdag' påskyndar avvecklingen

Sydkoreas Kospi föll 10,84 % tisdagen den 28 juli och stängde på 6 023,66, det största dagliga raset på ungefär fem månader, enligt Reuters. SK Hynix ↘ 2.60% sjönk efter att deras amerikanska depåbevis fallit till rekordlåga nivåer och hamnat under introduktionspriset, medan Samsung Electronics också redovisade stora förluster. De två chiptillverkarna står för mer än hälften av Kospis viktning, vilket förstärker skadan på det bredare indexet.reuters+1

För juli månad har Kospi fallit cirka 29 %, den sämsta månadsnedgången sedan 1990, enligt analytikern Lee Kyung-soo på Hana Securities. Indexet är nu ner ungefär 34 % från junitoppen på 9 114,55 punkter.bloomingbit+1

Hong Kong framstår som den största vinnaren

I takt med att fonder likviderar koreanska positioner har Hong Kongs Hang Seng Index stigit cirka 10 % i juli, vilket positionerar det för den största månatliga överavkastningen mot Kospi sedan det koreanska jämförelseindexets start 1983. Indexet steg nästan 2 % bara den 29 juli.news.futunn+1

Den 20-dagars rullande korrelationen mellan Kospi och Hang Seng Tech Index har blivit negativ, ett mönster som analytiker menar speglar hur fonder samtidigt säljer koreanska aktier och täcker blankningar i Hong Kong-noterade namn som Alibaba ↘ 0.14% och Tencent. China International Capital Corporation förväntar sig att inkommande kapitalflöden kommer att utlösa ytterligare blankningstäckning, vilket driver på ytterligare uppgångar.news.futunn

Morgan Stanleys chefsstrateg för kinesiska aktier, Laura Wang, noterade att globala investerare länge använt Hong Kong och fastlandskina som ett "blankningsfinansieringsverktyg" för att finansiera överviktade positioner i Sydkorea, Taiwan och Japan, och att "nyliga korrigeringar på dessa marknader avsevärt har lättat trycket på Kina".news.futunn

AI-investeringslogiken skiftar från hårdvara till applikationer

Vändningen speglar en bredare omvärdering av AI-investeringsstrategin. Oron för ett överutbud av minneschip, förstärkt av CXMT:s nyligen genomförda börsnotering som drog in cirka 8,6 miljarder dollar och rapporter om kinesiska framsteg inom litografiutrustning, har underminerat förtroendet för "hårdvara-först"-handeln. Goldman Sachs ↘ 5.09% noterade i en rapport den 13 juli att kinesiska AI-aktier endast utgör 10 % av det globala AI-marknadsvärdet men genererar 16 % av de AI-relaterade intäkterna, medan globala fonder endast allokerar 1,2 % av sina portföljer till kinesiska AI-aktier.reuters+1

Hana Securities uppgav att marknadens "överdrivna rädsla" snabbt kan lätta om utländska investerare återgår till nettoköp eller om myndigheter inför restriktioner för blankning eller aktiverar en marknadsstabiliseringsfond. För närvarande gynnar momentumet Hong Kong när kapital flyr från vad som en gång var årets mest trångbodda handel.bloomingbit