Globální fondy prodávají korejské čipy a uzavírají krátké pozice v Hongkongu

Dramatické rozplétání jednoho z nejoblíbenějších asijských párových obchodů přetváří kapitálové toky v celém regionu, protože globální fondy prodávají jihokorejské akcie polovodičových společností a spěchají s uzavíráním krátkých pozic v technologických titulech kótovaných v Hongkongu. Tento posun znamená konec měsíce trvající strategie, která sázela na vítěze v oblasti hardwaru pro umělou inteligenci v Soulu a zároveň využívala hongkongské akcie jako zdroj financování.

Korejské „černé úterý“ urychluje rozplétání

Jihokorejský index Kospi se v úterý 28. července propadl o 10,84 % a uzavřel na 6 023,66 bodech, což je podle agentury Reuters nejprudší jednodenní pokles za zhruba pět měsíců. Akcie SK Hynix ↘ 2.60% se propadly poté, co americké depozitní certifikáty společnosti klesly na rekordní minimum a propadly se pod svou počáteční nabídkovou cenu, zatímco Samsung Electronics rovněž vykázal těžké ztráty. Tito dva výrobci čipů tvoří více než polovinu váhy indexu Kospi, což znásobilo škody na širším indexu.reuters+1

Za měsíc červenec index Kospi klesl přibližně o 29 % – což je podle analytika Hana Securities Lee Kyung-soo nejhorší měsíční pokles od roku 1990. Index je nyní zhruba o 34 % níže oproti svému červnovému vrcholu na úrovni 9 114,55 bodu.bloomingbit+1

Hongkong se stává největším vítězem

Zatímco fondy likvidují korejské pozice, hongkongský index Hang Seng v červenci vzrostl přibližně o 10 %, což ho staví do pozice nejlepší měsíční výkonnosti vůči indexu Kospi od vzniku korejského benchmarku v roce 1983. Pouze 29. července index vzrostl o téměř 2 %.news.futunn+1

Dvacetidenní klouzavá korelace mezi indexy Kospi a Hang Seng Tech se změnila na zápornou, což je vzorec, který podle analytiků odráží fondy, které současně prodávají korejské akcie a uzavírají krátké pozice v titulech kótovaných v Hongkongu, jako jsou Alibaba ↘ 0.14% a Tencent. China International Capital Corporation očekává, že příliv kapitálu vyvolá další uzavírání krátkých pozic, což podpoří další zisky.news.futunn

Hlavní strategička pro čínské akcie v Morgan Stanley Laura Wang poznamenala, že globální investoři dlouho využívali Hongkong a pevninskou Čínu jako „nástroj pro financování krátkých pozic“ k financování nadvážených pozic v Jižní Koreji, na Tchaj-wanu a v Japonsku, a že „nedávné korekce na těchto trzích výrazně zmírnily tlak na Čínu“.news.futunn

Investiční logika AI se přesouvá od hardwaru k aplikacím

Tento obrat odráží širší přehodnocení investiční strategie v oblasti AI. Obavy z nadměrné nabídky paměťových čipů – umocněné nedávným IPO společnosti CXMT, které vyneslo přibližně 8,6 miliardy dolarů, a zprávami o čínském pokroku v litografickém vybavení – podkopaly důvěru v obchod „hardware na prvním místě“. Goldman Sachs ↘ 5.09% ve zprávě z 13. července uvedla, že čínské akcie v oblasti AI tvoří pouze 10 % globální tržní kapitalizace AI, ale generují 16 % příjmů souvisejících s AI, zatímco globální fondy alokují do čínských akcií AI pouze 1,2 % portfolií.reuters+1

Společnost Hana Securities uvedla, že „nadměrný strach“ trhu by mohl rychle opadnout, pokud se zahraniční investoři vrátí k čistým nákupům nebo pokud úřady zavedou omezení krátkých prodejů či aktivují fond pro stabilizaci trhu. Prozatím je hybná síla na straně Hongkongu, protože kapitál prchá z toho, co bylo kdysi nejoblíbenějším obchodem roku.bloomingbit