Nscale-børsnotering avslører at 85 prosent av ordrereserven på 103 milliarder dollar er knyttet til to kunder

Nscale Limited, et britisk AI-infrastrukturselskap grunnlagt for bare to år siden, søkte om børsnotering på New York Stock Exchange forrige uke. Selskapet avslørte en slående konsentrasjonsrisiko: Microsoft ↗ 1.59% og Anthropic står til sammen for 85 % av den totale kontraktsverdien på 103 milliarder dollar.qz+1

To kunder, 88 milliarder dollar

Ifølge Bloomberg har Microsoft signert flere avtaler med Nscale siden slutten av 2025 verdt omtrent 43,8 milliarder dollar frem til 2033. Separat inngikk Nscale en avtale verdt 44,6 milliarder dollar med Anthropic i august for å levere datakraft ved et planlagt anlegg på åtte gigawatt i West Virginia, hvor Nvidia ↗ 2.30% Vera Rubin-brikker skal støtte Anthropics arbeidsbelastninger. Campusen i West Virginia forventes å sette i drift sin første kapasitet på to gigawatt i 2028.bloomberg+2

Men hovedtallene kommer med forbehold. Bare 2,6 milliarder dollar av den totale kontraktsverdien på 103 milliarder dollar var aktive ved utgangen av august. Nscale har ennå ikke sikret finansiering for Anthropic-avtalen, og kontrakten inneholder milepæler og ytelseskrav som gir Anthropic grunnlag for å trekke seg dersom disse ikke oppfylles. Selskapet flagget selv risikoen i sin S-1-innlevering: "En betydelig del av inntektene våre drives av et begrenset antall kunder".qz+1

Store tap, eksplosiv vekst

For første halvdel av 2026 rapporterte Nscale et netto tap på 1,02 milliarder dollar av en omsetning på 140,6 millioner dollar – selv om dette representerte et hopp på 1 252 % fra 10,4 millioner dollar i samme periode året før. Selskapet rapporterte 56,4 milliarder dollar i gjenværende ytelsesforpliktelser.qz

Nvidia-bånd legger til et nytt lag

Nvidias involvering strekker seg langt utover levering av brikker. Brikkeprodusenten har deltatt i Nscales finansieringsrunder, garantert for omtrent 860 millioner dollar i leieforpliktelser, og tok del i en finansieringspakke på 3,1 milliarder dollar annonsert forrige uke, som inkluderte 1 milliard dollar i konvertible obligasjoner eller ikke-stemmeberettigede aksjer. Til tross for dette advarte Nscale om at partnerskapet "ikke eliminerer forsyningskjedirisiko" for levering av brikker. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.85%, J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↗ 0.68% og Morgan Stanley ↗ 1.75% fungerer som hovedtilretteleggere, og aksjene skal noteres under tickeren "NSCL".techstrong+1