IPO společnosti Nscale odhalilo, že 85 % ze zakázek v hodnotě 103 miliard dolarů tvoří dva klienti

Společnost Nscale Limited, britská firma zabývající se infrastrukturou pro umělou inteligenci, která byla založena teprve před dvěma lety, podala minulý týden žádost o primární veřejnou nabídku akcií na newyorské burze. Odhalila přitom výrazné riziko koncentrace: Microsoft ↗ 1.59% a Anthropic společně tvoří 85 % z celkové hodnoty smluv ve výši 103 miliard dolarů.qz+1

Dva klienti, 88 miliard dolarů

Podle agentury Bloomberg podepsal Microsoft od konce roku 2025 se společností Nscale několik dohod v hodnotě přibližně 43,8 miliardy dolarů s platností do roku 2033. Nscale navíc v srpnu uzavřela dohodu v hodnotě 44,6 miliardy dolarů se společností Anthropic na dodávky výpočetního výkonu v plánovaném zařízení o výkonu osmi gigawattů v Západní Virginii, kde budou pracovní zátěž Anthropic podporovat čipy Nvidia ↗ 2.30% Vera Rubin. Očekává se, že kampus v Západní Virginii zprovozní svou počáteční kapacitu dvou gigawattů v roce 2028.bloomberg+2

Uvedená čísla však mají svá ale. Ke konci srpna byla z celkové hodnoty smluv 103 miliard dolarů aktivní pouze část v hodnotě 2,6 miliardy dolarů. Nscale zatím nemá zajištěné financování pro dohodu s Anthropic a smlouva obsahuje milníky a výkonnostní požadavky, které dávají společnosti Anthropic důvod od dohody odstoupit, pokud nebudou splněny. Sama společnost na toto riziko upozornila ve svém formuláři S-1: „Podstatná část našich příjmů je generována omezeným počtem našich zákazníků“.qz+1

Vysoké ztráty, explozivní růst

Za první polovinu roku 2026 vykázala společnost Nscale čistou ztrátu 1,02 miliardy dolarů při tržbách 140,6 milionu dolarů, ačkoli tyto tržby představovaly nárůst o 1 252 % oproti 10,4 milionu dolarů ve stejném období předchozího roku. Společnost vykázala zbývající plnění ze smluv ve výši 56,4 miliardy dolarů.qz

Vazby na Nvidia přidávají další vrstvu

Zapojení společnosti Nvidia přesahuje rámec pouhých dodávek čipů. Výrobce čipů se podílel na kolech financování Nscale, garantoval leasingové závazky v hodnotě přibližně 860 milionů dolarů a zúčastnil se balíčku financování ve výši 3,1 miliardy dolarů oznámeného minulý týden, který zahrnoval 1 miliardu dolarů v konvertibilních dluhopisech nebo akciích bez hlasovacího práva. Přesto Nscale varovala, že partnerství „neeliminuje rizika dodavatelského řetězce“ pro dodávky čipů. Jako hlavní upisovatelé působí Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.85%, J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↗ 0.68% a Morgan Stanley ↗ 1.75%, přičemž akcie se budou obchodovat pod symbolem „NSCL“.techstrong+1