Franske statsrenter overgår italienske mens frykten for gjeldskrise øker

Frankrikes lånekostnader har steget til nivåer man ikke har sett siden finanskrisen i 2008, og torsdag 8. oktober advarte The New York Times, The Economist og økonomen Paul Krugman om at Europas nest største økonomi kan være på vei mot en gjeldskrise. Investorer krever nå mer for å låne ut penger til Paris enn til Roma.

Renten på Frankrikes 10-årige statsobligasjon, kjent som OAT, steg til 4,86 % den 7. oktober, opp fra 4,74 % dagen før, ifølge UCapital. Dette økte premien over tyske statsobligasjoner til 139 basispunkter. Data fra Banque de France viser at renten i gjennomsnitt var 4,48 % i september, sammenlignet med 3,67 % i juni. Store underskudd, politisk uro og et presidentvalg i 2027 bidrar til bekymringen.ucapital+1

En differanse over Italias

The New York Times beskrev Frankrike som om det "styrer mot en potensiell gjeldskrise" og kalte det "en advarsel til verden." The Economists lederartikkel hadde overskriften "Vil obligasjoner eksplodere?" Krugman skrev på sin Substack at markedene plutselig "behandler Frankrike som den vestlige verdens økonomiske syke mann." Han bemerket at franske renter har steget i forhold til resten av Europa og nå ligger over Italias.paulkrugman.substack

Morningstar rapporterte i slutten av september at gapet mellom franske og tyske renter hadde økt med omtrent 47 % siden begynnelsen av 2026. Det plasserte differansen over nivåene for Italia og Hellas, og på høyder man ikke har sett siden eurosonens gjeldskrise i 2010-2012. Analytikere sitert av Morningstar sa at tapet av investortillit ligner mer på Italias obligasjonsmarkedssjokk i 2018 enn en krise som sprer seg over hele kontinentet. ING advarte om at differansen kunne nå 125 basispunkter, og Pictet sa at 150 var mulig før valget. Den 7. oktober passerte den ING sitt anslag.global.morningstar+1

Underskudd og pensjoner

Regjeringens budsjettplan tar sikte på å kutte underskuddet fra et anslått 5,4 % av BNP i 2026 til 5 % i 2027. Krugman argumenterte for at Frankrikes hovedsvakhet er en "vedvarende manglende evne til å bli realistiske når det gjelder pensjon." En planlagt heving av pensjonsalderen til 64 år er fryst frem til etter valget, noe som holder den på 62 år og 9 måneder. Marine Le Pen, som leder på meningsmålingene for 2027, har lovet å senke den tilbake til 62.efginternational+1

Han pekte også på kostnadene ved å forsikre fransk gjeld mot mislighold, kjent som kredittbytteavtaler (CDS), som har steget kraftig. Likevel bemerket han at disse prisene bare innebærer omtrent 1,2 % sjanse for mislighold over fem år, et tall han mener er for lavt.paulkrugman.substack

For stor til å reddes?

Krugman advarte om at fordi Frankrike bruker euro og ikke kan trykke sin egen valuta, kan et tap av tillit skape en spiral slik det skjedde i Hellas, Portugal, Spania og Italia mellom 2009 og 2012. Han stilte spørsmål ved om Den europeiske sentralbanken ville redde et land som ikke har kuttet i utgiftene, gitt sannsynlig motstand fra kreditornasjoner som Tyskland.paulkrugman.substack

"Frankrike kan ha krysset grensen fra for stor til å mislykkes til for stor til å reddes," skrev han.paulkrugman.substack