Ֆրանսիական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը գերազանցել է իտալականին. պարտքային ճգնաժամի մտավախությունները աճում են

Ֆրանսիայի փոխառության ծախսերը հասել են այնպիսի մակարդակների, որոնք չեն տեսնվել 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր, և հինգշաբթի՝ հոկտեմբերի 8-ին, The New York Times-ը, The Economist-ը և տնտեսագետ Փոլ Կրուգմանը զգուշացրել են, որ Եվրոպայի երկրորդ խոշոր տնտեսությունը կարող է գլորվել դեպի պարտքային ճգնաժամ։ Ներդրողներն այժմ ավելի շատ եկամտաբերություն են պահանջում Փարիզին վարկ տրամադրելու համար, քան Հռոմին։

UCapital-ի տվյալներով՝ Ֆրանսիայի 10-ամյա պետական պարտատոմսերի, որոնք հայտնի են որպես OAT, եկամտաբերությունը հոկտեմբերի 7-ին բարձրացել է մինչև 4.86%՝ նախորդ օրվա 4.74%-ի համեմատ։ Սա գերմանական պարտատոմսերի նկատմամբ հավելավճարը հասցրել է 139 բազիսային կետի։ Ֆրանսիայի բանկի տվյալները ցույց են տալիս, որ սեպտեմբերին եկամտաբերությունը կազմել է միջինը 4.48%՝ հունիսի 3.67%-ի համեմատ։ Մեծ դեֆիցիտը, քաղաքական անկայունությունը և 2027 թվականին նախատեսված նախագահական ընտրությունները սնուցում են մտահոգությունները։ucapital+1

Իտալիայից բարձր տարբերություն

The New York Times-ը Ֆրանսիան նկարագրել է որպես երկիր, որը «շարժվում է դեպի հնարավոր պարտքային ճգնաժամ» և այն անվանել «զգուշացում աշխարհին»։ The Economist-ի գլխավոր խմբագրականը հրապարակվել է «Արդյո՞ք պարտատոմսերը կպայթեն» վերնագրով։ Կրուգմանը իր Substack-ում գրել է, որ շուկաները հանկարծակի «Ֆրանսիային վերաբերվում են որպես արևմտյան աշխարհի տնտեսական հիվանդի»։ Նա նշել է, որ ֆրանսիական տոկոսադրույքները բարձրացել են Եվրոպայի մնացած մասի համեմատ և այժմ գերազանցում են Իտալիայի ցուցանիշները։paulkrugman.substack

Morningstar-ը սեպտեմբերի վերջին հայտնել էր, որ ֆրանսիական և գերմանական եկամտաբերությունների միջև տարբերությունը 2026 թվականի սկզբից աճել է մոտ 47%-ով։ Սա այն դրել է Իտալիայի և Հունաստանի ցուցանիշներից բարձր մակարդակի վրա՝ հասցնելով 2010-2012 թվականների եվրոգոտու պարտքային ճգնաժամի ժամանակների բարձրությանը։ Morningstar-ի կողմից մեջբերված վերլուծաբանների խոսքով՝ ներդրողների վստահության կորուստը ավելի շատ նման է Իտալիայի 2018 թվականի պարտատոմսերի շուկայի ցնցմանը, քան ամբողջ մայրցամաքում տարածվող ճգնաժամի։ ING-ը զգուշացրել է, որ տարբերությունը կարող է հասնել 125 բազիսային կետի, իսկ Pictet-ը նշել է, որ մինչև ընտրությունները 150-ը նույնպես հնարավոր է։ Հոկտեմբերի 7-ին այն գերազանցել է ING-ի կանխատեսումը։global.morningstar+1

Դեֆիցիտ և կենսաթոշակներ

Կառավարության բյուջետային ծրագիրը նպատակ ունի դեֆիցիտը 2026 թվականի կանխատեսված ՀՆԱ-ի 5.4%-ից 2027 թվականին հասցնել 5%-ի։ Կրուգմանը պնդել է, որ Ֆրանսիայի հիմնական թուլությունը «կենսաթոշակային հարցում իրատես լինելու մշտական անկարողությունն է»։ Կենսաթոշակային տարիքը 64 տարեկան դարձնելու պլանը սառեցված է մինչև ընտրությունները՝ թողնելով այն 62 տարեկան և 9 ամսական։ Մարին Լը Պենը, որը 2027 թվականի հարցումներում առաջատարն է, խոստացել է այն վերադարձնել 62 տարեկանի։efginternational+1

Նա նաև մատնանշել է ֆրանսիական պարտքը դեֆոլտից ապահովագրելու արժեքը, որը հայտնի է որպես վարկային դեֆոլտի սվոպներ, որը կտրուկ աճել է։ Այնուամենայնիվ, նա նշել է, որ այդ գները հինգ տարվա ընթացքում դեֆոլտի ընդամենը 1.2% հավանականություն են ենթադրում, ինչը նրա կարծիքով չափազանց ցածր է։paulkrugman.substack

Չափազանց մե՞ծ փրկելու համար

Կրուգմանը զգուշացրել է, որ քանի որ Ֆրանսիան օգտագործում է եվրո և չի կարող տպել սեփական արժույթը, վստահության կորուստը կարող է պարուրաձև զարգանալ այնպես, ինչպես դա տեղի ունեցավ Հունաստանում, Պորտուգալիայում, Իսպանիայում և Իտալիայում 2009-2012 թվականներին։ Նա կասկածի տակ է դրել, թե արդյոք Եվրոպական կենտրոնական բանկը կփրկի մի երկրի, որը չի կրճատել ծախսերը՝ հաշվի առնելով վարկատու երկրների, ինչպիսին Գերմանիան է, հավանական ընդդիմությունը։paulkrugman.substack

«Ֆրանսիան գուցե անցել է այն գիծը, որտեղից այն «չափազանց մեծ է սնանկանալու համար» դարձել է «չափազանց մեծ փրկելու համար»», — գրել է նա։paulkrugman.substack