ESBs Rehn advarer om utmattelseskrig før renteheving

Ny forskning fra Den europeiske sentralbanken publisert tirsdag viser at den nylige økningen i eurosonens inflasjon har vært drevet "nesten utelukkende" av negative energiforsyningssjokk fra krigen i Iran. Dette støtter ESBs beslutning om å heve renten i juni for første gang på nesten tre år.

Energi, ikke stimulanser, bak siste prisstigning

I et blogginnlegg sammenlignet ESB-økonomene Kristina Barauskaitė Griškevičienė og Claus Brand den nåværende inflasjonsepisoden med den som fulgte Russlands fullskala invasjon av Ukraina i 2022, der de analyserte variabler som tilbuds- og etterspørselsubalanser fra pandemitiden, forstyrrelser i energiforsyningen og finans- og pengepolitiske tiltak.reuters

"Våre anslag tyder på at den nåværende økningen i totalinflasjonen frem til slutten av mai 2026 så langt har vært drevet nesten utelukkende av negative energiforsyningssjokk," skrev forskerne. Til sammenligning ble høyinflasjonen i 2021 til 2022 også drevet først av pengepolitiske stimulanser og senere av finanspolitiske stimulanser, et skille ESB mener støtter deres mer avmålte pengepolitiske respons denne gangen.reuters

ESB hevet innskuddsrenten fra 2,00 % til 2,25 % på sitt møte i juni, den første rentehevingen siden 2023, etter at energikostnadene steg kraftig som følge av forstyrrelser knyttet til Iran-konflikten. Bankens juni-prognoser anslår inflasjonen i eurosonen til 3,0 % for 2026, 2,3 % i 2027 og 2,0 % i 2028.global.morningstar+1

Rehn advarer om risiko for langvarig konflikt

På tirsdag advarte ESB-styremedlem Olli Rehn i et intervju med Financial Times om at sentralbanken må forberede seg på en langvarig "utmattelseskrig" i Midtøsten. "Vi må ikke vise noen ettergivenhet overfor dette inflasjonspresset," sa Rehn, og viste til energipriser som presses opp av krigen og den nesten komplette stengningen av Hormuzstredet.ft+1

Rehns uttalelser kom i forkant av august-inflasjonsdata som forventes å vise at forbrukerprisene i eurosonens 21 land stiger til 3,3 %, og i underkant av en uke før ESBs neste policymøte 10. september. Ifølge Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 5.44% er beslutningstakerne klare til å heve innskuddsrenten igjen til 2,50 % på dette møtet, selv om de har liten lyst til å signalisere ytterligere stramming utover det.wtaq+1

Veien videre

De fleste økonomer hadde forventet at Iran-konflikten ville trappes ned i løpet av sommeren, men kampene har fortsatt, og en kollapset våpenhvile mellom USA og Iran de siste månedene har drevet oljeprisene høyere. Finansmarkedene priser nå inn én eller to ytterligere rentehevinger før årsslutt. ESBs stabsmedarbeidere vil legge frem oppdaterte økonomiske prognoser på septembermøtet, noe som vil gi beslutningstakerne et mer fullstendig bilde av hvordan konflikten fortsatt preger inflasjonsutsiktene i eurosonen.linkedin+2