BlackRock og JPMorgan satser på fremvoksende markeder midt i globalt obligasjonsfall

Mens et kraftig salgspress i statsobligasjoner fra USA til Japan ryster de globale markedene, har to av verdens største kapitalforvaltere funnet en uventet trygg havn: gjeld fra fremvoksende markeder.

BlackRock ↘ 0.34% og JPMorgan ↘ 0.94% Asset Management har bygget opp posisjoner i obligasjoner fra fremvoksende markeder samtidig som de trekker seg tilbake fra rentepapirer i utviklede markeder, ifølge Bloomberg. Grepet kommer samtidig som energidrevet inflasjon og finanspolitiske bekymringer driver lånekostnadene i store økonomier til flerårige høydepunkter, mens store deler av utviklingsverdenen har unngått det verste av uroen.bloomberg

Økende divergens

Renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner klatret denne uken til sitt høyeste nivå siden november 2023, mens renten på japanske tiårige statsobligasjoner gikk over 3 % for første gang siden 1996, ifølge CNBC. Den nylige opptrappingen av Iran-konflikten har drevet oljeprisene opp, noe som forsterker bekymringene for vedvarende inflasjon og strammere pengepolitikk.cnbc+1

Mot denne bakgrunnen har fremvoksende markeder vist et motsatt bilde. BlackRocks investeringsdirektør for globale rentepapirer, Rick Rieder, begynte å trappe ned eksponeringen mot amerikanske obligasjoner i kategoriene investment grade og høyrente i februar 2026, og viste til mer gunstige verdivurderinger i fremvoksende markeder og en svakere dollar. Bob Michele i JPMorgan Asset Management har pekt på høye reelle renter i lokal gjeld fra fremvoksende markeder som en vedvarende mulighet.cryptobriefing

BlackRocks halvårsrapport i juli 2026 formaliserte tesen ved å oppjustere lokal valuta-gjeld fra fremvoksende markeder til en liten overvektsposisjon, mens aksjer og hard valuta-gjeld ble flyttet til nøytral. Lokale statsobligasjoner i fremvoksende markeder ga mer enn 15 % avkastning i 2025, og tiltrakk seg over 60 milliarder dollar i kapitalinnstrømming i løpet av året.bloomberg+1

Risiko i horisonten

Handelen er ikke uten risiko. Et prisfall i obligasjoner fra fremvoksende markeder i september falt sammen med at markedene priset inn rundt 70 % sannsynlighet for en renteheving fra Federal Reserve. Høyere amerikanske renter styrker dollaren og svekker attraktiviteten til carry trade, noe som er det stikk motsatte av hva begge selskaper er posisjonert for.cryptobriefing

JPMorgan-sjef Jamie Dimon advarte i april 2026 om en potensielt gryende "obligasjonskrise" knyttet til vedvarende amerikanske underskudd og økende geopolitisk uro. Geopolitisk volatilitet fra Iran-konflikten har skapt en usikkerhet som kan drive kapital tilbake mot den opplevde tryggheten i amerikanske statsobligasjoner.wtvbam+1

Hvorfor det betyr noe

Siden BlackRock forvalter over 10 000 milliarder dollar i aktiva, har posisjoneringen betydning utover deres egne porteføljer. Michele har pekt på systematisk underallokering som en potensiell medvind: De fleste institusjonelle porteføljer er fortsatt undervektet i gjeld fra fremvoksende markeder i forhold til mulighetsrommet. Det betyr at selv en beskjeden reallokering kan flytte prisene. Dollarens utvikling er fortsatt den enkelt største variabelen. Hvis dollaren begynner å styrke seg igjen, risikerer avkastningen i lokal valuta å bli spist opp av valutatap, uavhengig av hvor attraktive rentene ser ut på papiret.cryptobriefing