BlackRock y JPMorgan apuestan por la deuda emergente tras la caída de los bonos globales

Mientras una severa ola de ventas en los bonos gubernamentales desde Estados Unidos hasta Japón sacude los mercados globales, dos de las mayores gestoras de activos del mundo han encontrado un refugio insólito: la deuda de los mercados emergentes.

BlackRock ↘ 2.44% y JPMorgan ↘ 1.90% Asset Management han estado aumentando sus posiciones en bonos emergentes mientras se repliegan de la renta fija de los mercados desarrollados, según Bloomberg. Este movimiento se produce mientras la inflación impulsada por la energía y las preocupaciones fiscales llevan los costes de endeudamiento en las principales economías a máximos de varias décadas, mientras que gran parte del mundo en desarrollo ha evitado lo peor de la turbulencia.bloomberg

Un distanciamiento cada vez mayor

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió esta semana a su nivel más alto desde noviembre de 2023, mientras que el rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años superó el 3 % por primera vez desde 1996, según CNBC. La reciente escalada del conflicto con Irán ha impulsado al alza los precios del petróleo, amplificando las preocupaciones sobre una inflación persistente y una política monetaria más estricta.cnbc+1

En ese contexto, los mercados emergentes han ofrecido un panorama contrastado. El director de inversiones de renta fija global de BlackRock, Rick Rieder, comenzó a reducir la exposición a los bonos estadounidenses de grado de inversión y de alto rendimiento en febrero de 2026, citando valoraciones más favorables en los mercados emergentes y un dólar en debilitamiento. Bob Michele, de JPMorgan Asset Management, ha señalado los elevados rendimientos reales de la deuda en moneda local de los mercados emergentes como una oportunidad continua.cryptobriefing

Las perspectivas de mitad de año de BlackRock en julio de 2026 formalizaron esta tesis, pasando la deuda en moneda local de los mercados emergentes a una posición ligeramente sobreponderada, mientras que las acciones y la deuda en moneda dura pasaron a neutral. Los bonos gubernamentales de mercados emergentes en moneda local registraron rendimientos superiores al 15 % en 2025, atrayendo más de 60.000 millones de dólares en entradas de fondos durante el año.bloomberg+1

Riesgos en el horizonte

La operación no está exenta de peligro. Una ola de ventas en septiembre en los bonos de mercados emergentes coincidió con unas probabilidades de alrededor del 70 % de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal descontadas en los mercados. Unos tipos más altos en EE. UU. fortalecen al dólar y erosionan el atractivo del carry trade, exactamente lo contrario de aquello para lo que están posicionadas ambas firmas.cryptobriefing

El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, advirtió en abril de 2026 sobre una posible "crisis de bonos" vinculada a los persistentes déficits de EE. UU. y a las crecientes preocupaciones geopolíticas. La volatilidad geopolítica derivada del conflicto con Irán ha generado el tipo de incertidumbre que puede atraer de nuevo el capital hacia la aparente seguridad de los bonos del Tesoro estadounidense.wtvbam+1

Por qué es importante

Dado que BlackRock gestiona más de 10 billones de dólares en activos, el posicionamiento tiene un peso que va más allá de sus propias carteras. Michele ha señalado la infraponderación sistemática como un posible impulso favorable: la mayoría de las carteras institucionales se mantienen infraponderadas en deuda emergente con respecto al conjunto de oportunidades, lo que significa que incluso una modesta reasignación podría mover los precios. La trayectoria del dólar sigue siendo la variable más importante: si el billete verde vuelve a fortalecerse, los rendimientos en moneda local corren el riesgo de ser absorbidos por las pérdidas cambiarias, independientemente de lo atractivos que parezcan los rendimientos sobre el papel.cryptobriefing