JAV ir Kinijos obligacijų pajamingumo skirtumas pasiekė rekordinį 317 punktų lygį

Skirtumas tarp JAV ir Kinijos vyriausybių skolinimosi kaštų pasiekė rekordinį lygį, pabrėždamas ryškų dviejų didžiausių pasaulio ekonomikų išsiskyrimą, kai vieną jų kamuoja infliacijos baimė, o kitą slegia defliacinis spaudimas.

Remiantis „Bloomberg“ duomenimis nuo 2002 metų, trečiadienį 10 metų JAV iždo ir Kinijos vyriausybės obligacijų pajamingumo skirtumas pasiekė 317 bazinių punktų. Etaloninių 10 metų JAV iždo obligacijų pajamingumas pakilo iki 4,85%, t.y. aukščiausio lygio nuo 2023 metų, o Kinijos obligacijų pajamingumas išliko stabilus ties 1,68%.moneycontrol+2

Priešingos jėgos

Šis rekordinis skirtumas atspindi priešingas pinigų politikos kryptis. Jungtinėse Valstijose nuolatinė infliacija, iš dalies skatinama aukštų naftos kainų dėl įtampos Artimuosiuose Rytuose, privertė Federalinį rezervų banką išlaikyti palūkanų normas ir pakurstė lūkesčius, kad jos gali dar kilti. 30 metų iždo obligacijų pajamingumas svyruoja ties dviejų dešimtmečių aukštumomis, investuotojams reikalaujant didesnės premijos už ilgalaikės JAV skolos laikymą dėl susirūpinimo fiskaliniu tvarumu.scmp+2

Kinija susiduria su priešinga problema. Lėta vidaus paklausa ir defliacinis spaudimas skatina Kinijos liaudies banką švelninti politiką, todėl vyriausybės obligacijų pajamingumas išlieka arti istorinių žemumų. Didelis vidaus santaupų kiekis, kapitalo kontrolė, ribojanti nutekėjimą, ir saugių alternatyvų trūkumas apsaugojo Kinijos obligacijas nuo pasaulinio fiksuoto pajamų turto išpardavimo.reuters+1

Kapitalo srautų rizika

Didėjantis pajamingumo skirtumas kelia naują susirūpinimą dėl kapitalo nutekėjimo iš Kinijos ir spaudimo juaniui. „Invesco“ Azijos ir Ramiojo vandenyno regiono fiksuoto pajamų portfelio valdymo vadovas Norbertas Lingas teigė, kad Kinijos vyriausybės obligacijos vis dar siūlo teigiamą realų pajamingumą ir gynybines savybes, tačiau didžiulis skirtumas su JAV palūkanų normomis skatina pinigų srautą į doleriu denominuotą turtą.cnbc+2

Šis išsiskyrimas taip pat turi pasekmių JAV skolos rinkai. Kinija, kažkada buvusi didžiausia užsienio iždo obligacijų turėtoja, nuosekliai mažino savo portfelį iki 633 mlrd. dolerių, t.y. beveik 100 mlrd. dolerių sumažėjimas per pastaruosius metus. Judith Arnal, „Elcano Royal Institute“ vyresnioji tyrėja, „El País“ sakė, kad Pekino vykdomas mažinimas turi „tiek geopolitinių, tiek finansinių priežasčių“, nes Kinija siekia sumažinti savo priklausomybę nuo JAV politinių sprendimų.english.elpais

Struktūrinis pokytis

Rekordinis skirtumas prisideda prie platesnio nerimo dėl pasaulinės skolos dinamikos. JAV nacionalinė skola viršijo 40 trilijonų dolerių, o didesnis pajamingumas didina vyriausybės palūkanų sąskaitą. Tuo pat metu užsienio kreditoriai, įskaitant Japoniją, kuri yra didžiausia turėtoja su 1,11 trilijono dolerių, susiduria su savo vidaus spaudimu, nes Japonijos obligacijų pajamingumas pasiekė 30 metų aukštumas. „Pictet Wealth Management“ ekonomistė Nadia Gharbi „El País“ sakė, kad nors dabar tikimasi didesnės rizikos premijos už JAV skolą, „dolerio, kaip pasaulio rezervinės valiutos, statusas ir JAV kapitalo rinkų gylis suteikia šaliai išskirtinę fiskalinio manevravimo erdvę“.english.elpais

Ar ši erdvė pasirodys pakankama, kai pajamingumo praraja plečiasi, yra klausimas, kuris dabar neramina obligacijų rinkas abiejose Ramiojo vandenyno pusėse.