Goldman Sachs აფრთხილებს, რომ კორეის მიერ მართული ბერკეტები გლობალურ ბაზრებს კრიზისისკენ უბიძგებს

Goldman Sachs-მა, The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.52%, გააფრთხილა, რომ აზიიდან მომდინარე ბერკეტულმა მოთხოვნამ — რომელიც სამხრეთ კორეაზეა ორიენტირებული — S&P 500-ის მთლიანი შემოსავლის ფიუჩერსების დაფინანსების განაკვეთები ისტორიულ მაქსიმუმამდე აიყვანა, ხოლო დილერების ბალანსები უჩვეულო შუა წლის პიკზე გაჯერებას უახლოვდება.

თავის უახლეს ყოველკვირეულ ბრიფინგში, Goldman-ის ფიუჩერსებით ვაჭრობის სპეციალისტმა რობერტ კუინმა სამხრეთ კორეის „დაუოკებელი“ მადა ბერკეტების მიმართ დაასახელა კაპიტალის დაფინანსების ხარჯების არანორმალური ზრდის მთავარ მამოძრავებელ ძალად. გაფრთხილება მას შემდეგ გაჟღერდა, რაც Bloomberg-მა გაავრცელა ინფორმაცია, რომ ბერკეტები, რომლებიც აშშ-ის აქციების რალის კვებავს, „შეშფოთების მზარდ წყაროდ“ იქცა, ხოლო დაფინანსების ხარჯებმა 2024 წლის დეკემბრის შემდეგ ყველაზე მაღალ დონეს მიაღწია.finance.biggo+2

თვითგაძლიერებადი უკუკავშირის მარყუჟი

კუინმა KOSPI-ის ტრაექტორია აღწერა, როგორც „მასიური, თვითგაძლიერებადი უკუკავშირის მარყუჟი“, რომელიც მართულია ბერკეტული ETF-ებით, საცალო მარჟინალური ანგარიშებით და მთლიანი შემოსავლის სვოპებით, რომლებიც დაკავშირებულია მეხსიერების ჩიპების მწარმოებელ კომპანიებთან, როგორიცაა SK Hynix და Samsung. S&P 500-სა და Russell 2000-ის დაფინანსების განაკვეთებს შორის სხვაობა მიუთითებს იმაზე, რომ ბერკეტები კონცენტრირებულია მსხვილი კაპიტალის მქონე ტექნოლოგიური და ნახევარგამტარული კომპანიების ვიწრო ჯგუფში და არა უფრო ფართო ბაზარზე.thedarksideoftheboom.substack+1

შეშფოთება ფესვგადგმულია ბაზრის სტრუქტურის ხელშესახებ პრობლემაში. სამხრეთ კორეამ 2026 წლის მაისის ბოლოს გამოუშვა 16 ცალკეული აქციების ბერკეტული ETF, რომლებიც დაკავშირებულია Samsung-თან და SK Hynix-თან, რომლებიც მას შემდეგ დაახლოებით 3 მილიარდი დოლარის საწყისი აქტივებიდან დაახლოებით 91 მილიარდ დოლარამდე გაიზარდა, სადაც 92% საცალო ინვესტორების ხელშია. Aju Press-ის თანახმად, მაისის ბოლოსთვის მარჟინალური ვაჭრობისა და ბერკეტული ETF-ების ერთობლივმა ექსპოზიციამ 74,8 ტრილიონ ვონს (55 მილიარდი დოლარი) მიაღწია, რაც 160,5%-ით მეტია წინა წელთან შედარებით.finance.yahoo+1

ბზარები უკვე ჩანს

რისკები, რომლებიც Goldman-მა მონიშნა, ჰიპოთეტური არ არის. 23 ივნისს KOSPI თავისი რეკორდული მაქსიმუმიდან თითქმის 10%-ით დაეცა, რამაც გამოიწვია ბაზრის მასშტაბით სავაჭრო შეჩერება მას შემდეგ, რაც ფინანსური ზედამხედველობის სამსახურის გუბერნატორმა ლი ჩან-ჯინმა საჯაროდ გამოხატა სინანული ბერკეტული ETF-ების გაშვების ნებართვის გამო. Reuters-მა გაავრცელა ინფორმაცია, რომ უცხოელმა ინვესტორებმა მარეგულირებელი სიფრთხილის შემდეგ ჩიპების მწარმოებლების აქციები გაყიდეს.reuters+2

სამხრეთ კორეის ბანკის 2026 წლის პირველი ნახევრის ფინანსური სტაბილურობის ანგარიშში ბერკეტული აქციებით ინვესტირება ქვეყნის ფინანსური სტაბილურობის ერთ-ერთ უდიდეს რისკად იქნა იდენტიფიცირებული, სადაც გაფრთხილებაა, რომ „მზარდი ბერკეტები, საფონდო ბაზარზე სპეკულაციების ზრდა და ფინანსური დისბალანსის მატება შეიძლება გახდეს არასტაბილურობის მნიშვნელოვანი წყაროები“.ajupress

ზღვრული რისკი

Goldman-მა გააფრთხილა, რომ როგორც კი დაფინანსების სპრედები კრიტიკულ ზღვარს მიაღწევს, ლიკვიდურობის უეცარმა დეფიციტმა შეიძლება გამოიწვიოს სისტემური დელევერიჯინგი. რისკი, როგორც ერთმა ანალიტიკოსმა ჩამოაყალიბა, არის ის, რომ „როგორც კი მარგინალური კონტრაგენტი ვეღარ შეძლებს პოზიციის დაფინანსებას, ბერკეტულმა ETF-ებმა, ოფციონების ჰეჯირებამ, სვოპებმა და დილერების ბალანსებმა შეიძლება დაიწყონ ერთი და იმავე მიმართულებით მოძრაობა“.finance.biggo+1

KOSPI 2026 წელს, ივნისის არეულობამდე, დაახლოებით გაორმაგდა, რაც განპირობებული იყო კორეის დომინანტი ნახევარგამტარული ფირმების მიერ ხელოვნურ ინტელექტთან დაკავშირებული მოთხოვნის კაპიტალიზაციით. თავად Goldman-მა ივნისის დასაწყისში KOSPI-ის 12-თვიანი სამიზნე მაჩვენებელი 12 000-მდე აწია — ეს არის ოპტიმისტური პროგნოზი, რომელსაც ახლა ბანკის საკუთარი გაფრთხილებები ბერკეტების შესახებ ჩრდილავს.cnbc