Goldman Sachs varoittaa: Korean vetämä velkavipu ajaa globaaleja markkinoita kohti kriisiä

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.57% on varoittanut, että Aasiasta – erityisesti Etelä-Koreasta – tuleva velkavivulla rahoitettu kysyntä on nostanut S&P 500 -indeksin kokonaistuottofutuurien rahoituskustannukset historiallisiin huippulukemiin, ja välittäjien taseet lähestyvät kyllästymispistettä epätavallisessa vuoden puolivälin huipussa.

Viimeisimmässä viikkokatsauksessaan Goldmanin futuurikaupan asiantuntija Robert Quinn nimesi Etelä-Korean "tyydyttämättömän" velkavivun nälän pääasialliseksi syyksi osakkeiden rahoituskustannusten epänormaaliin nousuun. Varoitus tulee samaan aikaan, kun Bloomberg raportoi, että Yhdysvaltain osakerallia ruokkivasta velkavivusta on tullut "yhä suurempi huolenaihe", ja rahoituskustannukset ovat nousseet korkeimmalle tasolleen sitten joulukuun 2024.finance.biggo+2

Itseään vahvistava palautekehä

Quinn kuvaili KOSPI-indeksin kehitystä "massiiviseksi, itseään vahvistavaksi palautekehäksi", jota ajavat velkavipu-ETF:t, yksityissijoittajien marginaalitilit ja muistipiirivalmistajiin, kuten SK Hynixiin ja Samsungiin, sidotut kokonaistuottoswapit. S&P 500- ja Russell 2000 -rahoituskorkojen välinen ero viittaa siihen, että velkavipu keskittyy kapeaan ryhmään suuria teknologia- ja puolijohdeyrityksiä laajemman markkinan sijaan.thedarksideoftheboom.substack+1

Huolet juontavat juurensa konkreettiseen markkinarakenteen ongelmaan. Etelä-Korea lanseerasi 16 Samsungiin ja SK Hynixiin sidottua yksittäisten osakkeiden velkavipu-ETF:ää toukokuun 2026 lopussa. Niiden varat ovat sittemmin kasvaneet noin 3 miljardista dollarista noin 91 miljardiin dollariin, ja 92 % niistä on yksityissijoittajien hallussa. Marginaalikaupan ja velkavipu-ETF:ien yhteenlaskettu altistuminen nousi 74,8 biljoonaan woniin (55 miljardiin dollariin) toukokuun loppuun mennessä, mikä on 160,5 % enemmän kuin vuotta aiemmin, kertoo Aju Press.finance.yahoo+1

Säröjä on jo näkyvissä

Goldmanin esiin nostamat riskit eivät ole hypoteettisia. Kesäkuun 23. päivänä KOSPI-indeksi romahti lähes 10 % ennätystasostaan, mikä laukaisi koko markkinan kattavan kaupankäynnin keskeytyksen sen jälkeen, kun rahoitusvalvontaviranomaisen johtaja Lee Chan-jin ilmaisi julkisesti katuvansa velkavipu-ETF:ien lanseerausten sallimista. Reuters raportoi, että ulkomaiset sijoittajat myivät siruvalmistajien osakkeita sääntelyviranomaisten varoituksen jälkeen.reuters+2

Etelä-Korean keskuspankin vuoden 2026 ensimmäisen puoliskon rahoitusvakausraportissa tunnistettiin velkavivulla tehtävä osakesijoittaminen yhdeksi maan suurimmista rahoitusvakausriskeistä. Raportissa varoitettiin, että "nouseva velkavipu, kasvava osakemarkkinaspekulaatio ja lisääntyvät rahoituksen epätasapainot voivat muodostua merkittäviksi epävakauden lähteiksi".ajupress

Kynnysarvoriski

Goldman varoitti, että kun rahoituskustannusten erot saavuttavat kriittisen kynnyksen, äkillinen likviditeettipula voi laukaista järjestelmällisen velkavivun purkamisen. Riski on analyytikon sanoin se, että "kun marginaalinen vastapuoli ei voi enää rahoittaa positiota, velkavipu-ETF:t, optioiden suojaukset, swapit ja välittäjien taseet voivat kaikki alkaa liikkua samaan suuntaan".finance.biggo+1

KOSPI-indeksi oli lähes kaksinkertaistunut vuonna 2026 ennen kesäkuun levottomuuksia, mikä johtui Korean hallitsevien puolijohdeyritysten tekoälyyn liittyvän kysynnän hyödyntämisestä. Goldman itse oli nostanut 12 kuukauden KOSPI-tavoitteensa 12 000 pisteeseen aiemmin kesäkuussa – noususuuntainen ennuste, jota pankin omat velkavipuvaroitukset nyt varjostavat.cnbc