გერმანიისა და საფრანგეთის ობლიგაციების შემოსავლიანობამ ბოლო 15 წლის ყველაზე უარეს ნიშნულს მიაღწია

ორშაბათს გერმანიის 10-წლიანი სახელმწიფო ობლიგაციების (Bund) შემოსავლიანობა 3.21%-მდე გაიზარდა, რაც ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია 2011 წლის მაისის შემდეგ. ამავდროულად, საფრანგეთის 10-წლიანი სახელმწიფო ობლიგაციების შემოსავლიანობა 4.06%-მდე გაიზარდა, რაც 2009 წლის ივნისის შემდეგ არ დაფიქსირებულა. ეს ცვლილებები გლობალური ობლიგაციების მასობრივი გაყიდვის ნაწილია, რომელიც ბოლო ორი კვირის განმავლობაში გამწვავდა, რადგან მზარდი ფისკალური დეფიციტის ფონზე ინვესტორები სახელმწიფო ვალის ფლობისთვის უფრო მაღალ ანაზღაურებას ითხოვენ.tradingeconomics+1

გლობალური ფისკალური კრიზისი ვალების გამო

აქტივების გაყიდვა ყველაზე მკვეთრი აღმოჩნდა იმ ქვეყნებში, სადაც ვალის მოცულობა დიდია, პოლიტიკური დისფუნქცია კი მწვავე. საერთაშორისო ფინანსების ინსტიტუტის ყოფილმა მთავარმა ეკონომისტმა, რობინ ბრუკსმა ორშაბათს დაწერა, რომ 10-წლიანი პერსპექტივის მქონე 10-წლიანი ობლიგაციების საპროგნოზო შემოსავლიანობა, რასაც ბაზრები დღეს აფასებენ 10 წლის შემდეგ არსებული 10-წლიანი შემოსავლიანობისთვის, „ყველგან იზრდება“. ამასთან, ბოლო ათი დღის განმავლობაში ყველაზე მკვეთრი ზრდა იაპონიაში, დიდ ბრიტანეთში, საფრანგეთსა და იტალიაში დაფიქსირდა.robinjbrooks.substack

ყველაზე მძიმე დარტყმა იაპონიამ განიცადა. გასულ კვირას მისი 10-წლიანი ობლიგაციების შემოსავლიანობა 2.93%-მდე გაიზარდა, რაც ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია 1996 წლის შემდეგ. ამან კიდევ უფრო გააღრმავა იაპონიის სახელმწიფო ობლიგაციების ვარდნა, რამაც 30-წლიანი ობლიგაციების შემოსავლიანობა ისტორიაში პირველად 4%-ს გადააჭარბა. ბრუკსმა იაპონიის ობლიგაციების ბაზარი აღწერა, როგორც „ღრმა კრიზისში“ მყოფი, სადაც იენზე გაუფასურების ძლიერი ზეწოლა იქმნება.finance.yahoo+2

შემოსავლიანობის მრუდის გაუარესება და ნავთობი

უშუალო მიზეზი გახდა აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციების შემოსავლიანობის მრუდის მკვეთრი გაუარესება (bear-steepening) ფედერალური სარეზერვო სისტემის 29 ივლისის შეხვედრის შემდეგ, რამაც გლობალურად გრძელვადიანი შემოსავლიანობის ზრდა გამოიწვია. სპარსეთის ყურეში გადაუჭრელ კონფლიქტთან დაკავშირებულმა ნავთობის ფასების მკვეთრმა ზრდამ კიდევ უფრო გაზარდა ზეწოლა, რადგან ენერგომატარებლების ხარჯები ზრდის ინფლაციურ მოლოდინებს, რაც 2026 წლის დასაწყისიდან მოყოლებული აზარალებს ობლიგაციების ბაზრებს.spglobal+2

BlackRock ↗ 1.60% თავის ყოველკვირეულ კომენტარში აღნიშნა, რომ გრძელვადიანი ობლიგაციების შემოსავლიანობის ზრდა და მოგების პროგნოზების მატება არ არის ურთიერთგამომრიცხავი სიგნალები, არამედ ასახავს უფრო ფართო „გლობალური ობლიგაციების გადატვირთვას“, რომელიც 2021 წლიდან მიმდინარეობს.blackrock

ფისკალური პოლიტიკა დარტყმის ქვეშ

ბრუკსის მტკიცებით, ცალკეულ კატალიზატორებზე ფოკუსირება მთავარ პრობლემას უგულებელყოფს. „როდესაც გაქვს დიდი ვალი და არამდგრადად დიდი ბიუჯეტის დეფიციტი, უკიდურესად მოწყვლადი ხარ ნებისმიერი მოულოდნელი შოკის მიმართ“, წერს ის. „საქმე შოკში კი არა, არამედ იმაშია, თუ რა ქაოსს ვქმნით ფისკალურ პოლიტიკაში გლობალური მასშტაბით“.robinjbrooks.substack

შვეიცარია და დაბალი ვალის მქონე რამდენიმე ქვეყანა ერთადერთ გამონაკლისად რჩებიან, რაც ხაზს უსვამს იმას, რასაც ბრუკსმა „პასუხისმგებლიანი ფისკალური პოლიტიკის“ აშკარა სარგებელი უწოდა. ბერლინის, პარიზისა და ტოკიოს პოლიტიკის შემქმნელებისთვის ობლიგაციების ბაზრის ამ გზავნილის იგნორირება სულ უფრო რთული ხდება.