Vokietijos ir Prancūzijos obligacijų pajamingumas pasiekė prasčiausią lygį per daugiau nei 15 metų

Vokietijos 10 metų trukmės valstybės obligacijų pajamingumas pirmadienį pakilo iki 3,21 proc. ir pasiekė aukščiausią lygį nuo 2011 metų gegužės, o Prancūzijos 10 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas išaugo iki 4,06 proc. – lygio, nematyto nuo 2009 metų birželio. Šie pokyčiai yra dalis platesnio pasaulinio obligacijų išpardavimo, kuris suintensyvėjo per pastarąsias dvi savaites, investuotojams reikalaujant didesnės grąžos už valstybės skolos vertybinių popierių laikymą augant fiskaliniam deficitui.tradingeconomics+1

Pasaulinis atsiskaitymas už skolas

Išpardavimas buvo sparčiausias šalyse, kuriose skolos lygis yra aukštas, o politinis disfunkcionalumas – itin aštrus. Robinas Brooksas, buvęs Tarptautinio finansų instituto vyriausiasis ekonomistas, pirmadienį rašė, kad 10 metų trukmės obligacijų pajamingumo ateities sandoriai po 10 metų, t. y. tai, kaip rinkos vertina 10 metų pajamingumą po dešimtmečio, „kyla visur“, o didžiausias augimas per pastarąsias dešimt dienų užfiksuotas Japonijoje, Jungtinėje Karalystėje, Prancūzijoje ir Italijoje.robinjbrooks.substack

Labiausiai nukentėjo Japonija. Jos 10 metų obligacijų pajamingumas praėjusią savaitę šovė iki 2,93 proc. ir pasiekė aukščiausią lygį nuo 1996 metų. Tai pratęsė Japonijos vyriausybės obligacijų nuosmukį, dėl kurio 30 metų obligacijų pajamingumas pirmą kartą istorijoje viršijo 4 proc. R. Brooksas Japonijos obligacijų rinką apibūdino kaip „itin įtemptą“, o jenai tenka didelis spaudimas nuvertėti.finance.yahoo+2

Pajamingumo kreivės pokyčiai ir nafta

Tiesioginiu impulsu tapo pastebimas JAV pajamingumo kreivės statėjimas (angl. bear-steepening) po Federalinio rezervų banko liepos 29 dienos posėdžio, kuris paskatino ilgalaikio pajamingumo augimą visame pasaulyje. Spaudimą dar labiau padidino naftos kainų šuolis, susijęs su neišspręstu konfliktu Persijos įlankoje, o energijos ištekliai kursto infliacijos lūkesčius, kurie obligacijų rinkas kamuoja nuo 2026 metų pradžios.spglobal+2

„BlackRock“ ↘ 2.27% savo savaitinėje apžvalgoje pažymėjo, kad kylantis ilgalaikių obligacijų pajamingumas ir augančios pelno prognozės nėra prieštaringi signalai, o greičiau atspindi platesnį, nuo 2021 metų vykstantį „pasaulinį obligacijų persitvarkymą“.blackrock

Fiskalinė politika taikiklyje

R. Brooksas teigė, kad sutelkiant dėmesį į atskirus katalizatorius nepastebima gilesnė problema. „Kai turi daug skolų ir tavo biudžeto deficitas yra netvariai didelis, esi itin pažeidžiamas bet kokio sukrėtimo“, – rašė jis. „Esmė ne pats sukrėtimas, o chaosas, kurį keliame vykdydami fiskalinę politiką pasauliniu mastu“.robinjbrooks.substack

Šveicarija ir kelios kitos mažai įsiskolinusios šalys išlieka vienintelėmis išimtimis, o tai, pasak R. Brookso, pabrėžia dabar jau akivaizdžią „atsakingos fiskalinės politikos naudą“. Berlyno, Paryžiaus ir Tokijo politikos formuotojams obligacijų rinkos siunčiamą signalą darosi vis sunkiau ignoruoti.