Almanya ve Fransa tahvil faizleri son 15 yılın en kötü seviyesini gördü

Almanya'nın 10 yıllık tahvil faizi Pazartesi günü %3,21'e yükselerek Mayıs 2011'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, Fransa'nın 10 yıllık devlet tahvili faizi %4,06'ya tırmanarak Haziran 2009'dan bu yana görülmemiş bir seviyeye çıktı. Bu hareketler, bütçe açıkları karşısında yatırımcıların devlet borçlarını elde tutmak için daha yüksek getiri talep etmesiyle son iki haftadır şiddetlenen küresel tahvil satış dalgasının bir parçası.tradingeconomics+1

Borç Üzerine Küresel Bir Hesaplaşma

Satış dalgası, borç stoklarının yüksek ve siyasi işlevsizliğin ciddi olduğu ülkelerde en sert şekilde hissedildi. Uluslararası Finans Enstitüsü'nün eski baş ekonomisti Robin Brooks Pazartesi günü yaptığı açıklamada, piyasaların bundan on yıl sonraki 10 yıllık faiz oranı için fiyatladığı 10 yıllık vadeli tahvil faizlerinin "her yerde yükseldiğini" belirtti: Japonya, İngiltere, Fransa ve İtalya son on günde en dik artışları gören ülkeler oldu.robinjbrooks.substack

En ağır darbeyi Japonya aldı. Ülkenin 10 yıllık tahvil faizi geçen hafta %2,93'e kadar fırlayarak 1996'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı ve 30 yıllık faizleri tarihte ilk kez %4'ün üzerine çıkaran Japon devlet tahvillerindeki çöküşü daha da derinleştirdi. Brooks, yen üzerinde büyük bir değer kaybı baskısı oluşurken Japonya'nın tahvil piyasasını "ciddi şekilde sarsılmış" olarak tanımladı.finance.yahoo+2

Ayı Dikleşmesi ve Petrol

Doğrudan tetikleyici unsur, Federal Rezerv'in 29 Temmuz'daki toplantısından bu yana ABD getiri eğrisinde belirginleşen ve küresel olarak uzun vadeli faizleri yukarı çeken ayı dikleşmesi (bear-steepening) oldu. Basra Körfezi'nde çözülemeyen çatışmalara bağlı olarak petrol fiyatlarında yaşanan artış da baskıyı artırdı: Enerji maliyetleri, 2026'nın başından bu yana tahvil piyasalarını zorlayan enflasyon beklentilerini körüklüyor.spglobal+2

BlackRock ↘ 0.91% haftalık yorumunda, yükselen uzun vadeli tahvil faizleri ile artan kazanç tahminlerinin çelişkili sinyaller olmadığını, aksine 2021'den bu yana devam eden daha geniş kapsamlı bir "küresel tahvil sıfırlamasını" yansıttığını belirtti.blackrock

Maliye Politikası Hedef Tahtasında

Brooks, tekil tetikleyicilere odaklanmanın daha derin bir sorunu gözden kaçırdığını savundu. "Çok fazla borcunuz olduğunda ve sürdürülemez büyüklükte bütçe açıkları verdiğinizde, karşınıza çıkan her türlü şoka karşı son derece savunmasız kalırsınız" diye yazdı. "Sorun şokun kendisi değil, aksine küresel ölçekte maliye politikasını getirdiğimiz berbat durumdur".robinjbrooks.substack

İsviçre ve borcu düşük birkaç ülke, Brooks'un artık apaçık ortada olduğunu belirttiği "sorumlu maliye politikasının faydalarını" vurgulayarak tek istisnalar olmayı sürdürüyor. Berlin, Paris ve Tokyo'daki politika yapıcılar için tahvil piyasasının verdiği mesajı görmezden gelmek giderek zorlaşıyor.