Ճապոնական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը նահանջում է 30-ամյա առավելագույնից ԱՄՆ միջամտությունից հետո

Ճապոնիայի 10-ամյա հիմնական պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը երեքշաբթի օրը հասել է 2,945%-ի, ինչը ամենաբարձր մակարդակն է 1996 թվականի սեպտեմբերից ի վեր, սակայն հինգշաբթի օրը նահանջել է այն բանից հետո, երբ ԱՄՆ ֆինանսների նախարարության անսպասելի միջամտությունն օգնեց հանդարտեցնել պարտքային համաշխարհային շուկաները: 3%-ի սահմանագծին մոտենալը շրջադարձային պահ է պարտատոմսերի շուկայի համար, որը տասնամյակներ շարունակ բնորոշվում էր գերցածր տոկոսադրույքներով և կենտրոնական բանկի ակտիվ միջամտությամբ:reuters+1

Անկում, որը քաղաքական քիչ լուծումներ ունի

Պարտատոմսերի զանգվածային վաճառքը պայմանավորված է կայուն գնաճի վերաբերյալ մտահոգություններով, Ճապոնիայի բանկի կողմից տոկոսադրույքների հետագա բարձրացման սպասումներով և վարչապետ Սանաե Տակաիչիի ընդլայնողական հարկաբյուջետային քաղաքականության շուրջ աճող անհանգստությամբ: Վերլուծաբանները նշում են, որ ճապոնացի պաշտոնյաների ձեռքի տակ եղած գործիքները, ինչպիսիք են պարտատոմսերի թողարկման էպիզոդիկ կրճատումները կամ Ճապոնիայի բանկի կողմից արտակարգ գնումները, լավագույն դեպքում ժամանակավոր լուծումներ են:reuters

«Ճապոնիան նախորդ նավթային ճգնաժամից ի վեր չի բախվել գների նման կայուն ճնշման», — ասել է Nomura Securities-ի տոկոսադրույքների գծով գլխավոր ստրատեգ Մարի Իվաշիտան: «Գնաճը Ճապոնիայի բանկի 2% թիրախային մակարդակում պահելու խնդիրն ավելի է բարդանում»:reuters

Տակաիչիի համար խաղադրույքներն ուղղակի են: Նրա ծախսային ծրագիրը հիմնված է այն ենթադրության վրա, որ տնտեսական աճը կգերազանցի փոխառության ծախսերը: Եկամտաբերության կայուն պահպանումը 3%-ից բարձր մակարդակում, որը կառավարությունն օգտագործել էր բյուջեի նախագծման ժամանակ, պարտքի սպասարկման ծախսերը կբարձրացնի ներկայումս հատկացված 31 տրիլիոն իենից (195 միլիարդ դոլար) ավելի՝ միաժամանակ խոչընդոտելով ռազմավարական աճի ոլորտներում ներդրումներ կատարելու նրա ջանքերին: Կառավարությունը բացառել է հաջորդ տարվա բյուջեում այդ ոլորտների համար ծախսերի սահմանափակումները, ինչը կարող է պահանջել պարտատոմսերի էլ ավելի մեծ թողարկում:reuters

Օտարերկրյա ներդրողները հեռանում են, ապա շուկաները կայունանում են

Օտարերկրյա ներդրողները վերջին մեկ շաբաթվա ընթացքում վաճառել են մոտ 1,25 տրիլիոն իենի (8 միլիարդ դոլար) ճապոնական պարտատոմսեր, ինչը մոտ 21 անգամ գերազանցում է նախորդ շաբաթվա մակարդակը, և միաժամանակ գնել են 621 միլիարդ իենի ճապոնական բաժնետոմսեր: Այս տարբերությունը ցույց է տալիս, որ միջազգային ներդրողները վերագնահատում են ճապոնական պարտքի գրավչությունը բաժնետոմսերի համեմատ՝ ներքին տոկոսադրույքների բարձրացմանը զուգընթաց:hokanews

Իրավիճակը մեղմվեց չորեքշաբթի օրը, երբ ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունը հայտարարեց, որ առնվազն կկրկնապատկի երկարաժամկետ պարտատոմսերի իրացվելիության աջակցության հետգնման գործառնությունների ծավալը՝ յուրաքանչյուր գործառնության համար 2 միլիարդ դոլարից հասցնելով առնվազն 4 միլիարդ դոլարի: Այս քայլն օգնեց կանգնեցնել երկարաժամկետ եկամտաբերության համաշխարհային աճը: Հինգշաբթի օրվա դրությամբ Ճապոնիայի 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը նվազել էր մինչև մոտ 2,835%, իսկ 20-ամյա պարտատոմսերինը՝ 8,5 բազիսային կետով՝ հասնելով 3,690%-ի:economictimes+2

Հիմնարար խնդիրը դեռևս մնում է չլուծված

Չնայած ժամանակավոր թեթևացմանը, վերլուծաբանները նախազգուշացնում են, որ հիմքում ընկած ճնշումները չեն վերացել: Մերձավոր Արևելքի հակամարտության հետ կապված նավթի բարձր գները շարունակում են խթանել գնաճը, իսկ Ճապոնիայի բանկը հակված չէ ավելացնել պարտատոմսերի գնումները, քանի որ այժմ ակտիվորեն կրճատում է դրանք:reuters

«Ճապոնիայի բանկը չի կարող կայունացնել գնաճային սպասումները, եթե կառավարությունն ավելացնում է բյուջետային ծախսերը, ինչին գումարվում են նաև Մերձավոր Արևելքի պատերազմով պայմանավորված գնային ճնշումները», — ասել է Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities-ի պարտատոմսերի գծով գլխավոր ստրատեգ Նաոմի Մուգուրուման: «Գնաճն այժմ դարձել է հիմնական ռիսկը բոլոր նրանց համար, ովքեր առևտրով են զբաղվում ճապոնական պետական պարտատոմսերով (JGB)»:reuters