Υποχωρούν από τα υψηλά 30ετίας οι αποδόσεις των ιαπωνικών ομολόγων μετά την παρέμβαση των ΗΠΑ

Η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού ομολόγου αναφοράς άγγιξε το 2,945% την Τρίτη, το υψηλότερο επίπεδό της από τον Σεπτέμβριο του 1996, πριν υποχωρήσει την Πέμπτη, όταν μια απρόσμενη παρέμβαση του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών βοήθησε να ηρεμήσουν οι παγκόσμιες αγορές χρέους. Η προσέγγιση προς το 3% σηματοδοτεί σημείο καμπής για μια αγορά ομολόγων που για δεκαετίες χαρακτηριζόταν από εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια και μαζικές παρεμβάσεις της κεντρικής τράπεζας.reuters+1

Μια κρίση με λίγες πολιτικές απαντήσεις

Το κύμα πωλήσεων πυροδοτήθηκε από τις επίμονες ανησυχίες για τον πληθωρισμό, τις προσδοκίες για νέες αυξήσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας και την αυξανόμενη ανησυχία για την επεκτατική δημοσιονομική πολιτική της πρωθυπουργού Σαναέ Τακαΐτσι. Οι αναλυτές σημειώνουν ότι τα εργαλεία που διαθέτουν οι Ιάπωνες φορείς χάραξης πολιτικής, όπως οι σποραδικές μειώσεις στην έκδοση ομολόγων ή οι έκτακτες αγορές από την BOJ, αποτελούν στην καλύτερη περίπτωση προσωρινές λύσεις.reuters

«Η Ιαπωνία δεν έχει βιώσει τόσο επίμονες πληθωριστικές πιέσεις από την εποχή της προηγούμενης πετρελαϊκής κρίσης», δήλωσε η Μάρι Ιουασίτα, ανώτερη στρατηγική αναλύτρια επιτοκίων στη Nomura Securities. «Η πρόκληση για τη συγκράτηση του πληθωρισμού στον στόχο του 2% της BOJ γίνεται όλο και μεγαλύτερη».reuters

Τα διακυβεύματα για την Τακαΐτσι είναι άμεσα. Η ατζέντα δαπανών της βασίζεται στην παραδοχή ότι η οικονομική ανάπτυξη θα ξεπεράσει το κόστος δανεισμού. Μια παρατεταμένη άνοδος πάνω από το 3%, το επίπεδο που χρησιμοποίησε η κυβέρνηση στις παραδοχές του προϋπολογισμού της, θα ωθούσε το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους πέρα από τα 31 τρισεκατομμύρια γεν (195 δισεκατομμύρια δολάρια) που έχουν κατανεμηθεί επί του παρόντος, υπονομεύοντας παράλληλα την προσπάθειά της για επενδύσεις σε στρατηγικούς τομείς ανάπτυξης. Η κυβέρνηση έχει αποκλείσει την επιβολή πλαφόν στις δαπάνες για αιτήματα αυτών των τομέων στον προϋπολογισμό του επόμενου έτους, κάτι που ενδέχεται να απαιτήσει ακόμη μεγαλύτερη έκδοση χρέους.reuters

Φυγή ξένων επενδυτών και στη συνέχεια σταθεροποίηση των αγορών

Οι ξένοι επενδυτές πούλησαν περίπου 1,25 τρισεκατομμύρια γεν (8 δισεκατομμύρια δολάρια) σε ιαπωνικά ομόλογα σε μία μόλις εβδομάδα πρόσφατα, περίπου 21 φορές πάνω από το επίπεδο της προηγούμενης εβδομάδας, ενώ ταυτόχρονα αγόρασαν ιαπωνικές μετοχές αξίας 621 δισεκατομμυρίων γεν. Αυτή η απόκλιση υποδηλώνει ότι οι διεθνείς επενδυτές επανεκτιμούν τη σχετική ελκυστικότητα του ιαπωνικού χρέους έναντι των μετοχών, καθώς τα εγχώρια επιτόκια αυξάνονται.hokanews

Η ανακούφιση ήρθε την Τετάρτη, όταν το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ ανακοίνωσε ότι θα διπλασιάσει τουλάχιστον το μέγεθος των επιχειρήσεων επαναγοράς ομολόγων για τη στήριξη της ρευστότητας σε μακροπρόθεσμα ομόλογα, από 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε τουλάχιστον 4 δισεκατομμύρια δολάρια ανά συναλλαγή. Η κίνηση αυτή βοήθησε στην αναστροφή της παγκόσμιας αύξησης των μακροπρόθεσμων αποδόσεων. Μέχρι την Πέμπτη, η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού ομολόγου είχε υποχωρήσει γύρω στο 2,835%, ενώ η απόδοση του 20ετούς μειώθηκε κατά 8,5 μονάδες βάσης στο 3,690%.economictimes+2

Το θεμελιώδες πρόβλημα παραμένει

Παρά την προσωρινή ανακούφιση, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι υποκείμενες πιέσεις παραμένουν ανεπίλυτες. Οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου που συνδέονται με τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή συνεχίζουν να τροφοδοτούν τον πληθωρισμό, ενώ η BOJ δεν φαίνεται διατεθειμένη να αυξήσει τις αγορές ομολόγων τη στιγμή που μειώνει ενεργά το πρόγραμμα αγορών της.reuters

«Η BOJ δεν μπορεί να συγκρατήσει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό εάν η κυβέρνηση αυξάνει τις δημοσιονομικές δαπάνες και προσθέτει στις πιέσεις τιμών από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή», δήλωσε η Ναόμι Μουγκουρούμα, επικεφαλής στρατηγική αναλύτρια ομολόγων στη Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. «Ο πληθωρισμός έχει γίνει πλέον ο κύριος κίνδυνος για όποιον διαπραγματεύεται ιαπωνικά κρατικά ομόλογα».reuters