SoftBank chute en bourse : le projet d’IPO de SB Energy révèle une perte de 3,2 milliards de dollars

SB Energy, la filiale d'infrastructures d'IA de SoftBank Group, a déposé le 1er septembre un formulaire d'enregistrement S-1 auprès de la SEC en vue d'une introduction en bourse sur le Nasdaq sous le symbole « SBE », ce qui pourrait constituer l'une des plus importantes IPO de 2026. Le document révèle une activité qui ne génère encore aucun revenu issu de centres de données et dépend presque entièrement d'OpenAI comme client d'ancrage, une révélation qui a fait chuter l'action de SoftBank Group de 5,9 % mercredi à la Bourse de Tokyo.investing

Selon des informations de presse, SB Energy vise une levée de fonds de 5 à 7 milliards de dollars pour une valorisation supérieure à 50 milliards de dollars, bien que le document S-1 ne précise pas encore le nombre d'actions ni la fourchette de prix. J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.94%, Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.07%, Morgan Stanley ↗ 0.26%, Citigroup ↘ 0.30% et Mizuho ↘ 0.80% interviennent en tant que co-teneurs de livre associés.w+4

Nvidia investit, OpenAI en client d'ancrage

Le prospectus révèle que Nvidia ↗ 0.84% s'est engagé à hauteur de 3 milliards de dollars dans des transactions liées à l'offre : 1,5 milliard de dollars via un placement privé d'actions de classe N sans droit de vote au prix d'introduction, et 1,5 milliard de dollars par le biais d'un contrat à terme prépayé. Nvidia est également le fournisseur exclusif de puces pour le campus technologique phare de SB Energy, PORTS-Pike dans l'Ohio, où elle a garanti jusqu'à 105 milliards de dollars d'obligations de paiement de loyer.fourweekmba+3

OpenAI, qui a signé un bail de 20 ans pour 8 GW de capacité informatique sur le campus de l'Ohio, détient des bons de souscription évalués à environ 5,5 milliards de dollars au 30 juin 2026. Ces bons, octroyés dans le cadre de l'accord de partenariat d'ancrage, seront partiellement acquis lors de la fixation du prix de l'IPO. SoftBank Group restera l'actionnaire majoritaire après la cotation.securities+2

Une perte de 3,2 milliards de dollars sans aucun revenu de centre de données

Les données financières du document ont immédiatement suscité l'inquiétude. SB Energy a enregistré une perte nette de 3,2 milliards de dollars pour un chiffre d'affaires de seulement 138,7 millions de dollars au premier semestre 2026, contre une perte de 216 millions de dollars sur la même période l'année précédente. Cette perte s'explique en grande partie par une charge non monétaire de 2,6 milliards de dollars liée à la variation de la juste valeur de sa dette sur les bons de souscription d'OpenAI. Les revenus proviennent exclusivement de ses activités historiques dans le solaire et le stockage par batterie, l'entreprise ne disposant d'aucune capacité opérationnelle de centre de données.securities+2

La première phase de son centre de données d'IA, sur le campus technologique Cosmos au Texas, ne devrait pas générer de revenus locatifs avant le quatrième trimestre 2026, tandis que le campus de l'Ohio ne sera mis en service qu'en 2028. Le prospectus avertit que SB Energy est « substantiellement dépendante » des performances futures d'OpenAI, qualifiant cette concentration de facteur de risque.fourweekmba+2

L'action SoftBank sous pression

Cette publication est venue s'ajouter aux pressions plus larges du marché. Le titre SoftBank Group a reculé lors de la séance de mercredi, les investisseurs évaluant l'ampleur des pertes intégrées dans la stratégie d'investissement de l'entreprise dans l'IA, qui comprend notamment un prêt-relais de 40 milliards de dollars lié à OpenAI. L'indice Nikkei 225 a également baissé dans le sillage d'un repli mondial alimenté par des données économiques américaines décevantes et la hausse des rendements obligataires japonais. Le carnet de commandes annoncé par SB Energy s'élève à environ 439 milliards de dollars, mais ce chiffre repose sur des engagements s'étendant sur plusieurs décennies auprès d'un nombre restreint de contreparties dont l'avenir financier reste incertain.investing+2