Puces IA : Marvell accorde à Google une option d’achat de 12,2 milliards de dollars

Marvell Technology ↗ 0.23% a révélé mercredi avoir émis au profit de Google, filiale d'Alphabet ↗ 0.87%, un bon de souscription d'actions (warrant) permettant d'acquérir jusqu'à 58 970 907 actions ordinaires au prix de 206,58 dollars par action, soit une participation d'une valeur d'environ 12,18 milliards de dollars. Cette opération s'inscrit dans le cadre d'un accord contraignant visant à développer des semi-conducteurs sur mesure pour l'infrastructure d'intelligence artificielle du géant de la recherche. L'action Marvell a bondi de plus de 11 % lors des échanges d'avant-séance après cette annonce, tandis que son rival Broadcom ↗ 0.39% a reculé de plus de 3 %.bloomberg+1

Structure de l'accord

L'accord commercial, conclu le 29 juillet 2026, couvre une gamme complète de programmes de puces sur mesure intégrés à l'écosystème d'unités de traitement de tenseurs (TPU) de Google, notamment des accélérateurs d'inférence IA, des contrôleurs de stockage, des contrôleurs d'interface réseau, des contrôleurs d'interface mémoire et des technologies de calcul proche de la mémoire.tradingview+1

Le bon de souscription, émis le 18 août, est exerçable jusqu'au 18 août 2033. Sur le total des actions, 1 360 867 seront acquises par tranches trimestrielles égales au cours de la première année. Les actions restantes seront acquises en 240 tranches, chaque tranche étant débloquée par tranche de 500 millions de dollars de chiffre d'affaires généré par Marvell auprès de Google sur les produits sur mesure, entre le troisième trimestre de l'exercice fiscal 2027 et la fin de l'exercice fiscal 2033. Cette structure lie directement le gain en capital potentiel de Google à ses engagements d'achat : plus Google achète de puces sur mesure, plus il peut acquérir d'actions au prix fixé.investing+2

Implications concurrentielles

Cet accord intensifie la concurrence sur le marché des puces IA sur mesure. En avril, Broadcom avait signé un accord à long terme avec Google pour développer et fournir les futures générations de puces IA sur mesure et de composants pour les baies de serveurs IA de nouvelle génération jusqu'en 2031. Les analystes ne voient pas l'arrivée de Marvell comme un remplacement de Broadcom, mais plutôt comme une diversification de la chaîne d'approvisionnement de Google pour répondre à l'explosion de la demande d'alternatives aux processeurs graphiques (GPU) à usage général de Nvidia ↘ 0.52%.tradingkey+1

Il ne s'agit pas du premier partenariat de Marvell lié à des actions avec un géant du cloud. En décembre 2024, l'entreprise avait conclu un accord de bons de souscription similaire avec Amazon Web Services, bien que cette transaction ait été nettement plus modeste, portant sur 4,18 millions d'actions. Marvell entretient désormais des relations dans le domaine des puces sur mesure avec trois des plus grands fournisseurs d'infrastructures cloud au monde.cryptobriefing

Perspectives des analystes

En amont de la publication des résultats de Marvell le 27 août, Stifel a réitéré sa recommandation d'achat avec un objectif de cours de 350 dollars, s'attendant à ce que l'entreprise dépasse son estimation de chiffre d'affaires de 2,70 milliards de dollars pour le trimestre clos en juillet. TD Cowen a relevé son objectif de cours de 200 à 225 dollars le 17 août, citant des parts de marché solides dans les processeurs de signaux numériques optiques. Des variations implicites d'environ 14 % étaient déjà intégrées par le marché des options à l'approche de la publication des résultats, soulignant les attentes d'une volatilité accrue.tradingpedia+1