Le Trésor américain exhorte la BOJ à relever ses taux face à un yen au plus bas

Le Département du Trésor des États-Unis a qualifié d'indésirable la "volatilité excessive" du yen japonais dans son rapport semestriel sur les changes publié cette semaine, exhortant explicitement la Banque du Japon à poursuivre la hausse de ses taux d'intérêt alors que la devise stagne près d'un plancher de 40 ans face au dollar.

Le rapport de juillet 2026 destiné au Congrès marque la première fois que le Trésor utilise cette formule pour qualifier la faiblesse persistante du yen, notant que la monnaie a continué de se déprécier malgré une réduction de l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon. Le Trésor a affirmé qu'une plus grande normalisation de la politique monétaire par la BOJ contribuerait à ancrer les anticipations d'inflation et à réduire la volatilité excessive des taux de change.treasury

Le yen à des plus bas de quatre décennies

La paire USD/JPY s'est échangée au-dessus de 163 yens par dollar lors des dernières séances, soit son niveau le plus faible en près de 40 ans. Le yen a touché un nouveau plancher de 40 ans à 162,84 le 1er juillet avant de se reprendre brièvement à la suite d'un rapport morose sur l'emploi aux États-Unis. Il a depuis dérivé de nouveau vers ces creux sur fond de différentiels de taux persistants, le taux directeur de la Réserve fédérale s'établissant entre 3,50% et 3,75% contre un taux de référence de 1,00% pour la BOJ.TRADING ECONOMICS+4

Le Japon a dépensé la somme record de 11.730 milliards de yens (environ 73,5 milliards de dollars) pour intervenir sur les marchés des changes entre fin avril et fin mai, selon le ministère japonais des Finances. La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré début juillet que Tokyo était en "contact régulier avec Washington" concernant les questions de change et se tenait prêt à agir.Reuters+1

La BOJ sous pression pour accélérer le pas

Le libellé du rapport du Trésor ajoute une pression externe sur une banque centrale qui fait déjà face à des appels pour accélérer son cycle de resserrement. Bloomberg a rapporté le 22 juillet que les responsables de la BOJ étaient ouverts à une hausse des taux plus rapide que le rythme d'une fois tous les six mois qui a caractérisé sa normalisation depuis 2024. La BOJ a porté son taux directeur à 1,00%, son plus haut niveau en 31 ans, lors de sa réunion de juin.Bank of Japan+3

Les marchés intègrent désormais une probabilité de 72% d'une nouvelle hausse de taux d'ici octobre, selon les contrats d'échange au jour le jour. La prochaine réunion de politique monétaire de la BOJ est programmée les 30 et 31 juillet.ceomorningbrief.theedgemalaysia.com+1

Un changement de ton à Washington

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, avait déjà exhorté la BOJ à relever ses taux dans un rapport semestriel de juin 2025, qualifiant l'appréciation du yen de sous-produit naturel du resserrement de la politique. Le rapport de juillet 2026 va plus loin en qualifiant explicitement d'indésirable la volatilité du yen, un langage qui aligne la position de Washington sur la justification officielle invoquée par Tokyo pour intervenir.U.S. Department of the Treasury+2

Le rapport a maintenu le Japon sur la liste de surveillance du Trésor concernant les économies dont les pratiques en matière de change méritent une attention particulière, en raison d'un excédent commercial bilatéral de 55 milliards de dollars avec les États-Unis et d'un excédent des comptes courants de 4,8% du PIB. Le Trésor a conclu qu'aucun grand partenaire commercial, y compris le Japon, n'avait manipulé son taux de change au cours de la période examinée.treasury