Le modèle d’exportation chinois proche du point de rupture, avertit Michael Froman

Michael Froman, ancien représentant américain au Commerce et actuel président du Council on Foreign Relations, a lancé un avertissement sévère : le modèle de croissance chinois, tiré par les exportations, approche d'une limite structurelle qui pourrait déclencher une nouvelle crise économique mondiale. Dans un article publié le mois dernier dans Foreign Affairs, M. Froman soutient que « la capacité du monde à absorber la surcapacité chinoise approche d'un point de rupture ».fortune+1

Cet avertissement s'appuie sur des chiffres difficiles à contester. Selon Reuters, la Chine a enregistré un excédent commercial de marchandises de près de 1 200 milliards de dollars en 2025, le plus élevé de l'histoire, avec des exportations en hausse de 5,5 % à 3 770 milliards de dollars, tandis que les importations stagnaient à 2 580 milliards de dollars. Début 2026, cet excédent progressait de plus de 20 % sur un an, un rythme environ trois fois plus rapide que celui du commerce mondial de marchandises dans son ensemble.reuters+3

Une machine industrielle impossible à arrêter

M. Froman, qui a été représentant au Commerce sous la présidence d'Obama de 2013 à 2017, décrit un système prisonnier de sa propre dynamique. Les entreprises chinoises, aidées par une monnaie sous-évaluée et des subventions étatiques, proposent des prix jusqu'à 30 % inférieurs à ceux de leurs concurrents étrangers. Les directives de Pékin ont encouragé la surproduction et une guerre des prix féroce sur le marché intérieur, poussant les entreprises à inonder les marchés d'exportation. Près d'un tiers des entreprises industrielles chinoises fonctionnent désormais à perte.fortune

« Le résultat est une machine industrielle qui ne peut ni s'arrêter ni ralentir, mais qui, en raison des limites de la demande, ne peut pas continuer ainsi », a écrit M. Froman.fortune

Deux secteurs illustrent cette ampleur : les exportations de véhicules chinois, portées par les véhicules électriques, ont bondi de 21 % en 2025 pour atteindre 142 milliards de dollars, tandis que les livraisons de batteries lithium-ion ont atteint 77 milliards de dollars la même année.cryptobriefing

Barrières commerciales croissantes et crise imminente

La réponse politique est déjà en marche. L'année dernière, le président Trump a fait des droits de douane sur la Chine la pièce maîtresse de son offensive commerciale « Liberation Day », et l'Union européenne, autrefois fervente défenseuse des marchés ouverts, s'empresse d'ériger ses propres barrières. Alors que le Fonds monétaire international prévoit une croissance du PIB mondial de seulement 3,1 % pour 2026, la marge de manœuvre est étroite pour absorber l'écart croissant entre la production chinoise et la demande mondiale.cryptobriefing+2

M. Froman a averti que si les pays décidaient de fermer subitement leurs marchés, les répercussions en Chine pourraient être graves : faillites en masse d'entreprises fragiles, défauts de paiement en cascade dans le financement des gouvernements locaux et effondrement de la demande de matières premières qui se répercuterait sur les économies exportatrices de matières premières et en développement.fortune

D'autres ont fait écho à ces inquiétudes. Brad Setser, ancien responsable du Trésor américain, a souligné que la Chine a désormais la capacité de produire les deux tiers de la demande mondiale de voitures et plus de la moitié de l'offre mondiale d'acier, d'aluminium et de navires. Les économistes de la Réserve fédérale ont indiqué en mai que les produits qui tirent le boom des exportations chinoises sont passés de biens à forte intensité de main-d'œuvre à des industries à forte intensité de capital et de technologie, faisant de cette évolution « non pas une simple continuation des tendances antérieures, mais une nouvelle phase de l'intégration commerciale mondiale ».fortune

Même si la prochaine crise trouve son origine en Chine, a prévenu M. Froman, « la gestion des conséquences risque de retomber, comme c'est souvent le cas, sur les États-Unis et les institutions qu'ils soutiennent ».fortune