Le Japon passe à des tactiques d’intervention surprise alors que le yen atteint un plus bas en 40 ans

Le yen japonais a glissé cette semaine à son niveau le plus faible face au dollar en quatre décennies, franchissant les 162,80 et ravivant les craintes d'un effondrement plus profond vers 200 pour un dollar, alors que Tokyo a signalé une nouvelle stratégie d'interventions surprises et non annoncées pour punir les spéculateurs sur devises.

Tokyo change de stratégie

Les responsables japonais abandonnent leur pratique de longue date consistant à signaler les risques d'intervention par des avertissements verbaux croissants, adoptant plutôt une campagne plus ciblée pour presser les vendeurs à découvert et augmenter le coût des paris contre le yen, selon Reuters, citant deux sources proches du dossier. Ce changement intervient après que le principal diplomate japonais chargé des devises, Atsushi Mimura, a rompu des semaines de silence public pour confirmer que l'intervention de fin avril et début mai avait été efficace, et que certains responsables américains avaient été "favorables" à cette mesure, a rapporté Bloomberg mercredi.bloomberg+2

Les remarques de Mimura ont représenté un changement notable. Depuis début mai, peu après que le Japon a vendu des dollars pour soutenir le yen pour la première fois en près de deux ans, le vice-ministre des Finances était resté publiquement silencieux, des initiés du gouvernement indiquant que son précédent "dernier avertissement" restait en vigueur. La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a simplement réitéré mardi que les autorités "étaient prêtes à réagir" — gardant la rhétorique inchangée alors même que le yen plongeait vers de nouveaux plus bas.reuters+1

L'écart de taux alimente la glissade

La paire USD/JPY s'est affaiblie à environ 162,83 mardi, son plus bas niveau depuis 1986, selon les données de LSEG. Le yen était en passe de subir une baisse de près de 2 % au deuxième trimestre — sa quatrième baisse trimestrielle consécutive. Le Japon a dépensé un montant record de 11,7 billions de yens (environ 72 milliards de dollars) en interventions entre fin avril et début mai, mais le soulagement a été de courte durée car le large écart de taux d'intérêt entre la Réserve fédérale et la Banque du Japon a continué d'éloigner les capitaux des actifs libellés en yens.cnbc+2

La BOJ a relevé ses taux à 1 % lors de sa réunion de juin, et les marchés anticipent une nouvelle hausse à 1,25 % d'ici décembre. Mais avec la Fed maintenant des taux élevés et les traders attribuant désormais 67 % de chances à une hausse en septembre aux États-Unis, l'écart de politique reste trop large pour que les seuls mouvements de taux puissent inverser la trajectoire du yen.investinglive+1

Apparition de scénarios du pire

Les analystes cartographient de plus en plus des extrêmes baissiers. Le Japan Times a rapporté, citant plusieurs stratèges, que le yen pourrait chuter vers 200 pour un dollar si les fondamentaux actuels persistent. Les traders surveillent le jour férié du 4 juillet aux États-Unis comme une fenêtre potentielle pour Tokyo pour frapper, étant donné qu'une liquidité plus faible pourrait amplifier l'impact de toute action.sedaily+1

Cependant, les investisseurs et les stratèges ont déclaré à CNBC qu'il est peu probable que l'intervention seule inverse le déclin du yen tant que les taux américains resteront bien supérieurs à ceux du Japon et que le dollar restera globalement fort. Comme l'a dit un stratège de Barclays : "On ne voit pas vraiment le yen bouger de manière très significative dans une direction ou une autre à moins que la BOJ ne devienne très agressive avec ses hausses".youtube+1