Le chef de la Bundesbank estime que la BCE pourrait devoir durcir sa politique monétaire

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a déclaré mardi que les taux d'intérêt de la Banque centrale européenne restaient en territoire neutre, mais qu'un passage à des niveaux légèrement restrictifs ne pouvait être exclu si la persistance des prix élevés de l'énergie continuait de pousser l'inflation au-delà de la cible.

"Je ne peux pas exclure que, si nous sommes confrontés à des prix de l'énergie aussi élevés, nous devions entrer dans le territoire légèrement restrictif de la politique monétaire", a déclaré Nagel lors d'un événement organisé par la Society of Professional Economists de Londres le 22 septembre. Le taux directeur de la BCE s'établit à 2.5%, un niveau que Nagel a décrit comme n'étant ni restrictif ni stimulant pour la croissance économique.bloomberg+2

Le pétrole au cœur des calculs de la BCE

Nagel a placé les prix de l'énergie au centre du débat politique, affirmant que le pétrole est devenu "un indicateur plus pertinent au cours des quatre dernières années" pour le Conseil des gouverneurs. Il a souligné que les décideurs doivent intégrer les coûts énergétiques dans leurs décisions, tout en notant que le pétrole est loin d'être la seule variable prise en compte.investinglive+1

Concernant la dynamique globale de l'inflation, Nagel a indiqué qu'il n'avait pas encore observé d'effets de second tour, le processus par lequel un choc énergétique initial se répercute sur les salaires et les prix plus larges. Il a toutefois averti que l'inflation sous-jacente restait trop élevée et que les décideurs demeuraient "vigilants". Il a ajouté qu'il n'était pas particulièrement préoccupé par l'évolution du marché du travail, notant que les conditions étaient nettement plus souples que lors de la spirale salaires-prix de 2022.nationthailand+2

Lane prévoit une inflation élevée jusqu'en 2027

Par ailleurs, mardi, l'économiste en chef de la BCE, Philip Lane, a averti qu'une deuxième vague de hausse des prix de l'énergie maintiendrait l'inflation à un niveau élevé plus longtemps. Dans une interview accordée au quotidien suisse Le Temps, Lane a projeté que l'inflation dans la zone euro ne reviendrait pas à la cible de 2% avant le milieu de l'année prochaine. L'inflation des prix à la consommation dans la zone euro a atteint 3.2% le mois dernier, son plus haut niveau en près de trois ans.news.sbs

La BCE a relevé ses trois taux directeurs de 25 points de base le 10 septembre, et les marchés anticipent trois à quatre hausses supplémentaires au cours de l'année à venir. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, et le vice-président, Boris Vujčić, ont tempéré ces attentes, arguant que les taux ne suivent pas mécaniquement les prix du pétrole, des remarques suggérant que la BCE pourrait attendre décembre avant d'agir à nouveau.nationthailand

Choc énergétique et incertitude géopolitique

Ces signaux de fermeté interviennent dans un contexte de perturbations énergétiques persistantes liées au conflit au Moyen-Orient. Le brut Brent a clôturé à 99.25 dollars le baril mardi après que l'Arabie saoudite a redémarré son oléoduc Est-Ouest et que les expéditions de brut via le détroit d'Ormuz ont augmenté. Les prix du diesel ont atteint des sommets historiques en Europe, les guerres en Iran et en Ukraine ayant réduit les exportations des principaux producteurs.nationthailand

Nagel a décrit l'approche de communication de la BCE comme se situant entre "l'ambiguïté constructive" et la forward guidance explicite, ajoutant qu'il percevait peu d'incertitude sur les marchés quant aux facteurs guidant les décisions du conseil.fxstreet+1