Lagarde déclare la fin de l’ère de la forward guidance de la BCE au forum de Sintra

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a profité de l'ouverture du forum annuel de la BCE à Sintra, au Portugal, lundi, pour défendre la hausse des taux du 11 juin et présenter une approche simplifiée de la politique monétaire qui remplace la forward guidance par ce qu'elle a appelé un "cadre d'orientation".

Rejet de l'étiquette de "hausse de précaution"

Dans son discours principal au Forum de la BCE sur la banque centrale, Lagarde a rejeté les caractérisations de la hausse d'un quart de point comme une mesure de précaution, insistant sur le fait qu'elle était motivée par les données plutôt que par la prudence. Sans cette hausse, a-t-elle déclaré, l'inflation aurait pu rester au-dessus de l'objectif de 2 % de la BCE jusqu'en 2028. La BCE a relevé son taux de facilité de dépôt à 2,25 % le 11 juin — le premier mouvement de taux en un an — après que l'inflation globale dans la zone euro a grimpé à 3,2 % en avril et que l'inflation sous-jacente a atteint 2,5 %, alimentée par une flambée des prix de l'énergie liée au conflit au Moyen-Orient.apnews+2

Les projections actualisées du personnel de la banque prévoient une inflation globale moyenne de 3,0 % en 2026, 2,3 % en 2027, et n'atteignant 2 % qu'au dernier trimestre de 2028. Lagarde a présenté la décision comme une réponse directe à ces chiffres plutôt que comme une tentative d'anticiper des risques qui pourraient ne pas se matérialiser.ecb.europa+1

Un nouveau manuel : le cadre d'orientation

Lagarde a déclaré la fin d'une ère définie par des outils non conventionnels. "Nous n'avons plus besoin de recourir à des instruments non conventionnels… nous n'avons plus besoin d'agir avec la même force… et nous n'avons plus besoin de formes complexes de forward guidance", a-t-elle déclaré. Au lieu de signaler des mouvements futurs, elle a esquissé une fonction de réaction basée sur trois critères : les perspectives d'inflation, la dynamique de l'inflation sous-jacente et la force de la transmission de la politique monétaire à travers l'économie.cnbc+1

L'approche revient à dire aux marchés non pas ce que la BCE fera ensuite, mais comment elle décidera — laissant la porte ouverte à un resserrement supplémentaire sans s'y engager à l'avance.finance.yahoo

La résilience de l'Europe sous pression

Lagarde a également souligné ce qu'elle a décrit comme une résilience économique croissante dans la zone euro, selon Reuters LSEG, affirmant que le bloc a résisté à la plus forte augmentation des tarifs douaniers américains en près d'un siècle et à une perturbation majeure de l'approvisionnement en pétrole sans déclencher de stress financier. Cette résilience, a-t-elle soutenu, donne à la BCE une plus grande marge de manœuvre pour ajuster les taux sans déstabiliser l'économie dans son ensemble.bloomberg+1

Les marchés anticipent actuellement environ deux à trois hausses de taux supplémentaires d'ici la fin de l'année, une augmentation en septembre étant largement attendue. Pour l'instant, comme l'a formulé une analyse, "la barre pour le prochain mouvement est simple : laisser les données décider".global.morningstar+2