Lagarde erklärt das Ende der Ära der Forward Guidance der EZB auf dem Forum in Sintra

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, nutzte am Montag die Eröffnung des jährlichen EZB-Forums im portugiesischen Sintra, um die Zinserhöhung der Bank vom 11. Juni zu verteidigen und einen reduzierten Ansatz für die Geldpolitik darzulegen, der die Forward Guidance durch das ersetzt, was sie "Rahmenvorgaben" nannte.

Ablehnung des Begriffs "Versicherungs-Zinserhöhung"

In ihrer Grundsatzrede auf dem EZB-Forum zur Zentralbankpolitik wehrte sich Lagarde gegen die Charakterisierung der Anhebung um einen Viertelprozentpunkt als vorsorgliche Maßnahme und betonte, sie sei datengestützt und nicht aus Vorsicht erfolgt. Ohne die Erhöhung, so sagte sie, hätte die Inflation bis 2028 über dem 2-Prozent-Ziel der EZB verharren können. Die EZB hob ihren Einlagensatz am 11. Juni auf 2,25 % an – die erste Zinsänderung seit einem Jahr –, nachdem die Gesamtinflation im Euroraum im April auf 3,2 % und die Kerninflation auf 2,5 % gestiegen war, angetrieben durch einen Anstieg der Energiepreise im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten.apnews+2

Die aktualisierten Prognosen der Bank gehen davon aus, dass die Gesamtinflation 2026 durchschnittlich 3,0 %, 2027 2,3 % betragen und erst im letzten Quartal 2028 2 % erreichen wird. Lagarde stellte die Entscheidung als direkte Reaktion auf diese Zahlen dar und nicht als Versuch, Risiken zuvorzukommen, die möglicherweise nicht eintreten.ecb.europa+1

Ein neues Regelwerk: Rahmenvorgaben

Lagarde erklärte das Ende einer Ära, die von unkonventionellen Instrumenten geprägt war. "Wir müssen nicht mehr auf unkonventionelle Instrumente zurückgreifen… wir müssen nicht mehr mit der gleichen Kraft agieren… und wir brauchen keine komplexen Formen der Forward Guidance mehr", sagte sie. Anstelle der Signalisierung zukünftiger Schritte skizzierte sie eine Reaktionsfunktion, die auf drei Kriterien basiert: dem Inflationsausblick, der zugrunde liegenden Inflationsdynamik und der Stärke der geldpolitischen Transmission durch die Wirtschaft.cnbc+1

Dieser Ansatz läuft darauf hinaus, den Märkten nicht zu sagen, was die EZB als Nächstes tun wird, sondern wie sie entscheiden wird – was die Tür für weitere Straffungen offen lässt, ohne sich im Voraus festzulegen.finance.yahoo

Europas Widerstandsfähigkeit unter Druck

Lagarde hob laut Reuters LSEG auch die wachsende wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit im Euroraum hervor und sagte, der Block habe die größte US-Zollerhöhung seit fast einem Jahrhundert und eine größere Unterbrechung der Ölversorgung überstanden, ohne finanziellen Stress auszulösen. Diese Widerstandsfähigkeit, so argumentierte sie, gebe der EZB mehr Spielraum, die Zinsen anzupassen, ohne die Gesamtwirtschaft zu destabilisieren.bloomberg+1

Die Märkte rechnen derzeit mit etwa zwei bis drei zusätzlichen Zinserhöhungen bis Jahresende, wobei eine Erhöhung im September weithin erwartet wird. Vorerst gilt, wie es in einer Analyse hieß: "Die Messlatte für den nächsten Schritt ist einfach: Lassen Sie die Daten entscheiden".global.morningstar+2