La PBOC lance des prises en pension à un jour à un taux inférieur aux attentes

La PBOC a injecté lundi 300 milliards de yuans (44 milliards de dollars) via sa toute première opération de prise en pension à un jour, fixant le taux à 1,25%.reuters+1
Le taux est ressorti 15 points de base en dessous du taux de référence des prises en pension à sept jours de 1,4%, surprenant les traders qui s'attendaient à un taux compris entre 1,30% et 1,35%.investing+1
Des analystes ont déclaré à Caixin que l'outil visait à atténuer les tensions de liquidité de fin de trimestre, bien que certains économistes y voient une mesure d'assouplissement de facto.caixinglobal+1

La banque centrale chinoise a lancé lundi sa toute première opération de prise en pension à un jour, injectant 300 milliards de yuans (44,1 milliards de dollars) dans le système financier à un taux de 1,25% — un niveau inférieur à ce que les traders avaient anticipé, dans ce que certains économistes ont qualifié d'assouplissement de facto des coûts d'emprunt à court terme.reuters+2

Un nouvel outil pour la liquidité à court terme

La Banque populaire de Chine a fixé le taux au jour le jour 15 points de base en dessous de son taux de prise en pension à sept jours de 1,4%, qui sert de principale référence politique pour la Chine depuis 2024. Les analystes et les traders s'attendaient à ce que le taux se situe entre 1,30% et 1,35%, selon Reuters Thomson Reuters Corporation et une enquête Bloomberg menée la semaine dernière.investing+2

La PBOC a également injecté 157,5 milliards de yuans via des prises en pension à sept jours au taux inchangé de 1,4%. La banque centrale avait annoncé la semaine dernière qu'elle effectuerait des prises en pension à un jour les 29 et 30 juin à un taux fixe, l'opération étant conçue pour "mieux répondre aux besoins de liquidité à court terme du système bancaire".businesstimes+3

Atténuer les tensions de fin de trimestre

Dans une décision qui a surpris les marchés, la PBOC n'a pas divulgué le taux au jour le jour dans sa déclaration officielle, le chiffre de 1,25% n'ayant été confirmé que par des sources proches du dossier. Caixin a rapporté que les analystes ont interprété le nouvel instrument principalement comme un outil visant à atténuer les crises de liquidité de fin de mois et de trimestre plutôt que comme un signal direct de changements de taux directeurs à court terme.bloomberg+1

Le taux moyen pondéré par le volume de la prise en pension de référence au jour le jour négocié sur le marché interbancaire a chuté d'environ deux points de base lundi à 1,3533%, suggérant que le nouvel outil réduisait déjà les coûts d'emprunt à court terme.whtc+1

S'aligner sur ses pairs mondiaux

L'introduction d'une échéance au jour le jour rapproche le cadre de la PBOC de celui des grandes banques centrales, comme la Réserve fédérale, qui utilise les opérations au jour le jour comme composante centrale de son mécanisme de fixation des taux. Trivium China a noté que cette décision "pose probablement les bases d'un nouveau taux directeur", suggérant que le taux au jour le jour pourrait finir par prendre une plus grande importance dans l'architecture monétaire chinoise.triviumchina+2

Jeffrey Zhang, stratège chez Crédit Agricole CIB, avait prévu que le taux serait fixé à 1,3% — toujours au-dessus du niveau où il a finalement atterri — soulignant à quel point la PBOC a surpris le marché par son approche accommodante.theedgemalaysia

Sources (21)