PBOC startet Übernacht-Reverse-Repos zu niedrigerem als erwartet Zinssatz

Chinas Zentralbank startete am Montag ihre erste Übernacht-Reverse-Repo-Operation und injizierte 300 Milliarden Yuan (44,1 Milliarden US-Dollar) zu einem Zinssatz von 1,25 % in das Finanzsystem – ein Wert, der unter den Erwartungen der Händler lag und von einigen Ökonomen als faktische Senkung der kurzfristigen Kreditkosten charakterisiert wurde.reuters+2

Ein neues Instrument für kurzfristige Liquidität

Die People's Bank of China setzte den Übernacht-Zinssatz 15 Basispunkte unter ihren Sieben-Tage-Reverse-Repo-Satz von 1,4 %, der seit 2024 als Chinas wichtigster politischer Referenzwert dient. Analysten und Händler hatten laut Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 2.06% und einer Bloomberg-Umfrage aus der vergangenen Woche einen Zinssatz zwischen 1,30 % und 1,35 % erwartet.investing+2

Die PBOC injizierte zudem 157,5 Milliarden Yuan durch Sieben-Tage-Reverse-Repos zum unveränderten Satz von 1,4 %. Die Zentralbank hatte letzte Woche angekündigt, am 29. und 30. Juni Übernacht-Reverse-Repurchase-Geschäfte zu einem festen Zinssatz durchzuführen, wobei die Operation darauf ausgelegt sei, "die kurzfristigen Liquiditätsbedürfnisse im Bankensystem besser zu erfüllen".businesstimes+3

Glättung von Belastungen zum Quartalsende

In einer für die Märkte überraschenden Entscheidung gab die PBOC den Übernacht-Zinssatz nicht in ihrer offiziellen Erklärung bekannt; der Wert von 1,25 % wurde erst durch mit der Angelegenheit vertraute Quellen bestätigt. Caixin berichtete, dass Analysten das neue Instrument primär als Werkzeug zur Glättung von Liquiditätsengpässen zum Monats- und Quartalsende interpretierten und nicht als direktes Signal für kurzfristige Änderungen der Leitzinsen.bloomberg+1

Der volumengewichtete Durchschnittszinssatz des Referenz-Übernacht-Repos, der am Interbankenmarkt gehandelt wurde, fiel am Montag um etwa zwei Basispunkte auf 1,3533 %, was darauf hindeutet, dass das neue Instrument die kurzfristigen Kreditkosten bereits senkte.whtc+1

Angleichung an globale Pendants

Die Einführung einer Übernacht-Laufzeit bringt das Rahmenwerk der PBOC näher an das großer Zentralbanken wie der Federal Reserve, die Übernacht-Operationen als Kernbestandteil ihres Zinssetzungsmechanismus nutzt. Trivium China merkte an, dass der Schritt "wahrscheinlich das Fundament für einen neuen Leitzins legt" und deutete an, dass der Übernacht-Zinssatz in Chinas monetärer Architektur langfristig an Bedeutung gewinnen könnte.triviumchina+2

Jeffrey Zhang, Stratege bei Crédit Agricole CIB, hatte prognostiziert, dass der Zinssatz auf 1,3 % festgesetzt würde – immer noch über dem tatsächlichen Wert –, was unterstreicht, wie sehr die PBOC den Markt mit ihrer taubenhaften Haltung überraschte.theedgemalaysia