La frénésie de la dette de mille milliards de dollars de l’IA remodèle le marché obligataire privé

Le développement des infrastructures d'intelligence artificielle, qui nécessite désormais des milliers de milliards de capitaux, s'est étendu à l'un des recoins les plus anciens de Wall Street : le marché des obligations en placement privé, où les entreprises technologiques vendent de la dette directement à des compagnies d'assurance avides de rendement.

Un marché centenaire fait peau neuve grâce à l'IA

Bloomberg a rapporté mardi qu'un marché obligataire privé vieux de plus d'un siècle a ouvert un nouveau front dans le boom du financement de l'IA, qui se chiffre en milliers de milliards de dollars, permettant aux emprunteurs technologiques de puiser dans les capitaux des compagnies d'assurance par le biais de placements privés. En mai, IREN Ltd. ↘ 10.39%, qui construit et exploite des centres de données pour entraîner des modèles d'IA, a vendu environ 2,1 milliards de dollars d'obligations dans le cadre d'un placement privé. L'entreprise a également conclu en juin une facilité de financement de GPU de 3,65 milliards de dollars — décrite comme la première du genre sur le marché américain du placement privé — pour soutenir un contrat de cloud IA de services gérés de 9,7 milliards de dollars avec Microsoft ↗ 1.62%.advisorperspectives+4

Le marché du placement privé, dont la valeur est estimée entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars, permet aux entreprises de vendre des obligations à des acheteurs institutionnels qualifiés sans s'enregistrer auprès de la SEC. Les compagnies d'assurance sont depuis longtemps des acheteurs dominants dans ce domaine, et la vague de dépenses liées à l'IA les attire désormais plus profondément dans le financement technologique.insight.factset+2

L'ampleur de la vague de dette liée à l'IA

Les chiffres soulignent le passage du financement par actions au financement par la dette. Les cinq principaux hyperscalers — Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 0.40%, Alphabet ↘ 0.48%, Meta ↘ 4.90%, Microsoft et Oracle ↘ 1.56% — ont collectivement émis 159 milliards de dollars d'obligations dans le monde en 2026, contre 108 milliards en 2025 et seulement 17 milliards en 2024, selon les données de Dealogic citées par The Wall Street Journal News Corp ↗ 3.15%. Les estimations de Wall Street prévoient 300 milliards de dollars d'offre de qualité investissement liée à l'IA pour l'ensemble de l'année.investing+1

Les fonds de crédit privé sont apparus comme un autre canal clé, avec des prêts en cours aux entreprises liées à l'IA passant de près de zéro à plus de 200 milliards de dollars, selon la Banque des règlements internationaux. La BRI a averti la semaine dernière que la dépendance croissante du boom de l'IA à l'égard de la dette et des structures de financement complexes présente des risques pour la stabilité financière.bis+1

Les banques profitent de la frénésie de financement

Les analystes affirment que la ruée vers le crédit lié à l'IA ne perturbe pas les marchés obligataires publics, mais stimule plutôt les actions bancaires, car les institutions financières bénéficient de l'origination, de la syndication et du conseil sur la vague de transactions. Les banques originent des prêts à la construction pour les développeurs de centres de données et syndiquent des portions auprès d'investisseurs institutionnels, générant des revenus de commissions tout au long de la chaîne de financement. Goldman Sachs ↗ 0.14% Research a noté que le financement par les marchés privés sera « de plus en plus important » car les hyperscalers devraient dépenser plus de 5 000 milliards de dollars d'ici 2030 en technologie et en centres de données.quinnemanuel+2

La frénésie de la dette liée à l'IA ne montre aucun signe de ralentissement. Comme l'a déclaré Muhammad Qubbaj de Goldman Sachs lors d'une discussion en juin : « Une grande partie du financement pour cela s'est faite avec du capital-dette », ajoutant que le commerce de l'IA représente « une opportunité générationnelle ».goldmansachs