Die Billionen-Dollar-Schuldenorgie der KI verändert den privaten Anleihemarkt

Bloomberg berichtete am Dienstag, dass KI-Unternehmen den Markt für Privatplatzierungen erschließen, wobei IREN Anleihen im Wert von 2,1 Milliarden US-Dollar zur Finanzierung von Rechenzentrumserweiterungen verkaufte.advisorperspectives+1
Große Hyperscaler wie Amazon, Alphabet , Meta , Microsoft und Oracle haben laut dem Wall Street Journal in diesem Jahr weltweit Anleihen im Wert von 159 Milliarden US-Dollar ausgegeben.wsj
Die BIZ warnte letzte Woche, dass die wachsende Abhängigkeit der KI von Schulden und komplexen Finanzierungsstrukturen in der gesamten Lieferkette Risiken für die Finanzstabilität birgt.cnbc

Der Aufbau der Infrastruktur für künstliche Intelligenz, der inzwischen Billionen an Kapital erfordert, hat sich auf einen der ältesten Bereiche der Wall Street ausgeweitet: den Markt für Privatplatzierungen, auf dem Technologieunternehmen Schuldtitel direkt an renditehungrige Versicherungsgesellschaften verkaufen.

Ein jahrhundertealter Markt erhält ein KI-Makeover

Bloomberg berichtete am Dienstag, dass ein über ein Jahrhundert alter privater Anleihemarkt eine neue Front im Billionen-Dollar-KI-Finanzierungsboom eröffnet hat, die es Technologieunternehmen ermöglicht, über Privatplatzierungen Kapital von Versicherungsgesellschaften zu erschließen. Im Mai verkaufte IREN Ltd. , das Rechenzentren für das Training von KI-Modellen baut und betreibt, Anleihen im Wert von rund 2,1 Milliarden US-Dollar im Rahmen einer Privatplatzierung. Das Unternehmen schloss im Juni zudem eine GPU-Finanzierungsfazilität in Höhe von 3,65 Milliarden US-Dollar ab – die als die erste ihrer Art auf dem US-Privatplatzierungsmarkt beschrieben wird –, um einen 9,7 Milliarden US-Dollar schweren Managed-Services-KI-Cloud-Vertrag mit Microsoft zu unterstützen.advisorperspectives+4

Der Markt für Privatplatzierungen, dessen Volumen auf 1,5 bis 2 Billionen US-Dollar geschätzt wird, ermöglicht es Unternehmen, Anleihen an qualifizierte institutionelle Käufer zu verkaufen, ohne sich bei der SEC registrieren zu müssen. Versicherungsgesellschaften sind seit langem die dominierenden Käufer in diesem Bereich, und die KI-Ausgabenwelle zieht sie nun tiefer in die Technologiefinanzierung hinein.insight.factset+2

Ausmaß der KI-Schuldenwelle

Die Zahlen unterstreichen den Wandel von der Eigenkapital- zur Fremdkapitalfinanzierung. Die fünf großen Hyperscaler – Amazon Amazon.com, Inc. , Alphabet , Meta , Microsoft und Oracle – haben laut Dealogic-Daten, die vom Wall Street Journal News Corp zitiert wurden, im Jahr 2026 weltweit Anleihen im Wert von insgesamt 159 Milliarden US-Dollar ausgegeben, gegenüber 108 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und nur 17 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Die Wall Street schätzt das Angebot an KI-bezogenen Investment-Grade-Anleihen für das Gesamtjahr auf 300 Milliarden US-Dollar.investing+1

Private-Credit-Fonds haben sich als ein weiterer wichtiger Kanal herauskristallisiert, wobei die ausstehenden Kredite an KI-bezogene Unternehmen laut der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich von nahezu null auf über 200 Milliarden US-Dollar gestiegen sind. Die BIZ warnte letzte Woche, dass die wachsende Abhängigkeit des KI-Booms von Schulden und komplexen Finanzierungsstrukturen Risiken für die Finanzstabilität birgt.bis+1

Banken profitieren vom Finanzierungswahn

Analysten sagen, dass der KI-Kreditrausch die öffentlichen Anleihemärkte nicht stört, sondern stattdessen die Bankaktien beflügelt, da Finanzinstitute von der Emission, Syndizierung und Beratung bei der Welle von Geschäften profitieren. Banken vergeben Baukredite für Entwickler von Rechenzentren und syndizieren Teile an institutionelle Investoren, wodurch sie Gebühreneinnahmen entlang der Finanzierungskette generieren. Goldman Sachs Research stellte fest, dass die Finanzierung über den privaten Markt "zunehmend wichtig" sein wird, da erwartet wird, dass Hyperscaler bis 2030 mehr als 5 Billionen US-Dollar für Technologie und Rechenzentren ausgeben werden.quinnemanuel+2

Die KI-Schuldenorgie zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung. Wie Muhammad Qubbaj von Goldman Sachs in einer Diskussion im Juni sagte: "Ein Großteil der Finanzierung dafür erfolgte über Fremdkapital", und fügte hinzu, dass der KI-Handel eine "generationenübergreifende Chance" darstelle.goldmansachs

Quellen (55)