La BRI constate que les stablecoins contournent les contrôles de capitaux dans plus de 130 économies

La Banque des règlements internationaux a constaté que les stablecoins adossés au dollar contournent les contrôles de capitaux dans plus de 130 économies, créant ce qu'elle décrit comme une nouvelle forme de « dollarisation numérique » qui pose un défi direct à la souveraineté monétaire des marchés émergents.

Les stablecoins échappent aux contrôles traditionnels

Dans un document publié cette semaine, les chercheurs de la BRI ont analysé les dépôts en devises étrangères et les flux entrants de stablecoins indexés sur le dollar. Ils ont constaté que, si les deux ont tendance à augmenter en période de tensions macroéconomiques, les flux de stablecoins n'ont guère réagi aux contrôles de capitaux ou aux restrictions de change, contrairement aux dépôts bancaires traditionnels. Les auteurs ont expliqué que cela s'explique probablement par le fait que « les stablecoins circulent en partie en dehors du périmètre réglementaire ».theblock+2

L'étude prévient que les jetons indexés sur le dollar pourraient affaiblir la souveraineté monétaire en permettant aux ménages et aux entreprises de se tourner vers le dollar américain en dehors du système bancaire réglementé. Le risque est particulièrement prononcé dans les économies émergentes et en développement, où l'inflation, la dépréciation de la monnaie ou l'accès restreint aux devises étrangères rendent les actifs en dollars attractifs. Le Nigeria et certaines parties de l'Amérique latine affichent déjà une utilisation croissante des stablecoins pour les envois de fonds, le règlement des transactions et les paiements transfrontaliers.cryptonews+1

Une série d'avertissements

Ce document s'inscrit dans le prolongement de messages de plus en plus urgents de la part de la BRI depuis plusieurs mois. En avril, le directeur général de la BRI, Pablo Hernández de Cos, a appelé à une coopération réglementaire mondiale sur les stablecoins lors d'un discours à Tokyo, avertissant que sans règles coordonnées, des « environnements réglementaires incohérents » pourraient entraîner une fragmentation du marché ou un arbitrage réglementaire préjudiciable. Dans son rapport économique annuel publié fin juin, la BRI a soutenu que les stablecoins « ne remplissent pas » leur rôle de monnaie car ils manquent de propriétés fondamentales telles que l'unicité, l'élasticité et l'interopérabilité.theblock+2

Appel à de nouveaux outils réglementaires

La BRI a déclaré que ses conclusions suggèrent que les décideurs politiques ont besoin de nouveaux instruments pour gérer la stabilité financière à mesure que les stablecoins se généralisent, affirmant que les réglementations conçues pour la banque traditionnelle et les dépôts en devises étrangères pourraient s'avérer inadéquates dans un système financier tokenisé. L'institution a suggéré une surveillance plus stricte des émetteurs de stablecoins et le développement de monnaies numériques de banque centrale comme réponses potentielles, préconisant d'« intégrer les avancées technologiques de la tokenisation dans le système à deux niveaux » des banques centrales et des banques commerciales.bis+2

Le marché des stablecoins dépasse actuellement les 300 milliards de dollars de capitalisation, la quasi-totalité étant libellée en dollars américains. Alors que des juridictions allant des États-Unis à l'Union européenne et au Royaume-Uni s'apprêtent à formaliser la réglementation des stablecoins en 2026, les recherches de la BRI soulignent un écart croissant entre la vitesse d'adoption et la portée des cadres de surveillance existants.bvnk+1