El BPI detecta que las stablecoins eluden los controles de capital en más de 130 economías

El Banco de Pagos Internacionales ha descubierto que las stablecoins respaldadas por dólares están eludiendo los controles de capital en más de 130 economías, creando lo que describe como una nueva forma de "dolarización digital" que plantea un desafío directo a la soberanía monetaria en los mercados emergentes.

Las stablecoins eluden los controles tradicionales

En un documento publicado esta semana, los investigadores del BPI analizaron los depósitos en moneda extranjera y las entradas de stablecoins vinculadas al dólar, y descubrieron que, si bien ambos tienden a aumentar durante períodos de tensión macroeconómica, los flujos de stablecoins mostraron poca respuesta a los controles de capital o a las restricciones cambiarias, a diferencia de los depósitos bancarios tradicionales. Los autores señalaron que esto probablemente ocurre porque "las stablecoins circulan en parte fuera del perímetro regulatorio".theblock+2

El estudio advirtió que los tokens vinculados al dólar podrían debilitar la soberanía monetaria al permitir que los hogares y las empresas se pasen al dólar estadounidense fuera del sistema bancario regulado. El riesgo es más pronunciado en las economías emergentes y en desarrollo, donde la inflación, la depreciación de la moneda o el acceso restringido a las divisas hacen que los activos en dólares resulten atractivos. Nigeria y partes de América Latina ya muestran un uso creciente de stablecoins para remesas, liquidación de operaciones comerciales y pagos transfronterizos.cryptonews+1

Un patrón de advertencias

El documento se basa en meses de mensajes cada vez más urgentes por parte del BPI. En abril, el director general del BPI, Pablo Hernández de Cos, pidió una cooperación regulatoria global sobre las stablecoins durante un discurso en Tokio, advirtiendo que, sin normas coordinadas, los "entornos regulatorios inconsistentes" podrían provocar la fragmentación del mercado o un arbitraje regulatorio perjudicial. En su Informe Económico Anual publicado a finales de junio, el BPI argumentó que las stablecoins "se quedan cortas" como dinero porque carecen de propiedades fundamentales como la singularidad, la elasticidad y la interoperabilidad.theblock+2

Llamamientos a nuevas herramientas regulatorias

El BPI señaló que sus hallazgos sugieren que los responsables de la formulación de políticas necesitan nuevos instrumentos para gestionar la estabilidad financiera a medida que las stablecoins se utilizan de manera más generalizada, argumentando que las regulaciones diseñadas para la banca tradicional y los depósitos en moneda extranjera pueden resultar inadecuadas en un sistema financiero tokenizado. La institución ha señalado una supervisión más estricta de los emisores de stablecoins y el desarrollo de monedas digitales de bancos centrales como posibles respuestas, abogando por "llevar los avances tecnológicos de la tokenización al sistema de dos niveles" de los bancos centrales y los bancos comerciales.bis+2

El mercado de las stablecoins supera actualmente los 300.000 millones de dólares en capitalización, y casi su totalidad está denominada en dólares estadounidenses. A medida que jurisdicciones que van desde Estados Unidos hasta la Unión Europea y el Reino Unido avanzan para formalizar la regulación de las stablecoins en 2026, la investigación del BPI subraya una brecha cada vez mayor entre la velocidad de adopción y el alcance de los marcos de supervisión existentes.bvnk+1