La BoJ devrait maintenir ses taux à 1% alors que les marchés guettent des signaux de fermeté

La Banque du Japon devrait largement maintenir son taux directeur inchangé à 1,00 % à l'issue de sa réunion de politique monétaire de deux jours ce vendredi 31 juillet, mais les marchés se concentrent sur la question de savoir si le gouverneur Kazuo Ueda signalera une trajectoire accélérée vers la prochaine hausse des taux.

Le consensus table sur une pause ferme

La BoJ a relevé son objectif de taux au jour le jour sans garantie de 0,75 % à 1,00 % en juin, soit le niveau le plus élevé depuis environ 31 ans, et les analystes estiment que les décideurs ont besoin de temps pour évaluer les effets de cette mesure avant de resserrer davantage. Les analystes d'ING, Chris Turner et Padhraic Garvey, ont écrit que "tout autre résultat qu'un maintien du taux directeur à 1,00 % serait une surprise", tout en notant que de nombreux membres du conseil de la BoJ estiment que le taux neutre du Japon est plus proche de 2,00 %.fxstreet+1

Un sondage Reuters a révélé que 86 % des économistes s'attendent à ce que le taux directeur atteigne 1,25 % d'ici la fin de 2026, octobre étant identifié comme le moment le plus probable pour la prochaine augmentation. T. Rowe Price s'attend à ce que la BoJ signale une accélération du rythme de ses hausses, s'éloignant potentiellement de son schéma précédent consistant à augmenter les taux environ une fois tous les six mois. Des rapports suggèrent que certains membres du conseil pourraient favoriser la prochaine hausse dès septembre ou octobre.mexc+2

La croissance des salaires et la faiblesse du yen renforcent les arguments en faveur d'un resserrement

Le comité consultatif du ministère japonais du Travail a recommandé mardi d'augmenter le salaire horaire minimum moyen national de 4,9 % pour atteindre 1 176 yens pour l'exercice fiscal en cours, selon Bloomberg. Bien qu'inférieure à la hausse record de 6,3 % de l'année dernière, il s'agit de la deuxième plus forte augmentation jamais enregistrée, prouvant que la croissance des revenus dans un large spectre de l'économie reste résiliente.bloomberg

Le yen, qui s'échange près de ses plus bas niveaux depuis plusieurs décennies face au dollar, ajoute de l'urgence aux délibérations de la BoJ. L'ancien vice-président exécutif de S&P Global, Paul Sheard, a déclaré au Japan Times que la BoJ devrait porter les taux à 1,5 % pour combattre l'inflation tirée par la hausse des prix à l'importation, arguant que la banque centrale "pourrait adopter une politique monétaire quelque peu plus audacieuse" après des années de prudence face aux risques de déflation.japantimes

Pressions politiques et risques de marché

Les investisseurs surveilleront de près les modes de vote. Le membre du conseil Hajime Nakata a voté pour une hausse consécutive en janvier et pourrait le faire à nouveau, les analystes surveillant si les faucons Junko Nakagawa et Naoki Tamura se joignent à lui. Le gouverneur Ueda devrait revenir après une récente maladie, ramenant le conseil à ses neuf membres.fxstreet

La BoJ est confrontée à un exercice d'équilibriste délicat. L'éditorialiste de Forbes, William Pesek, a fait valoir que 27 années de taux proches de zéro ont rendu le Japon plus faible plutôt que plus fort, et que la banque centrale doit "arrêter de remplir le bol à punch". Pourtant, des représentants du cabinet de la Première ministre Sanae Takaichi assistent aux réunions de la BoJ, et ING a noté que "les investisseurs considèrent la BoJ comme étant exposée à une surveillance gouvernementale plus étroite sur la politique monétaire que beaucoup de ses pairs des banques centrales du G10". Le marché haussier du Nikkei 225, le plus fort depuis les années 1980, ajoute une contrainte supplémentaire sur la capacité des décideurs à resserrer la politique sans déclencher de perturbations sur le marché.forbes+1