Chine : statu quo attendu sur les taux malgré la plus faible croissance du PIB en trois ans

La banque centrale chinoise devrait maintenir ses taux d'intérêt de référence inchangés pour le 14e mois consécutif lors de l'annonce de sa décision sur le taux préférentiel de prêt (LPR) lundi, alors même que l'économie a enregistré sa plus faible croissance trimestrielle en plus de trois ans.

Les 23 participants au marché interrogés cette semaine dans le cadre d'une enquête de Reuters ↗ 5.20% prévoient tous que les taux préférentiels de prêt à un an et à cinq ans resteront respectivement à 3,00 % et 3,50 % lors de leur réévaluation par la Banque populaire de Chine le 21 juillet.money.usnews+1

Un PIB faible qui ne déclenche pas d'assouplissement

Cette décision intervient quelques jours après la publication de données montrant que l'économie chinoise a progressé de 4,3 % en glissement annuel au deuxième trimestre, contre 5,0 % au premier trimestre, s'établissant ainsi sous la borne inférieure de l'objectif de croissance annuel de Pékin fixé entre 4,5 % et 5,0 %. Ce ralentissement a été alimenté par la faiblesse de la consommation des ménages, alors même que l'industrie manufacturière et les exportations sont restées solides, une tendance que les analystes qualifient de croissance inégale ou à deux vitesses.reuters

Malgré cette contre-performance, le taux de croissance de 4,7 % au premier semestre reste dans la fourchette cible du gouvernement, ce qui réduit l'urgence d'un stimulus monétaire de grande envergure. Le taux de prise en pension à sept jours de la BPC, qui sous-tend la tarification du LPR, n'a pas été modifié cette année, et la banque centrale a indiqué qu'elle ne voyait guère la nécessité de baisses de taux immédiates.reuters+2

Des avis divergents sur la suite des événements

Bien que le consensus table sur un statu quo ce mois-ci, certains analystes envisagent un possible changement de cap dans les mois à venir. Citi Citigroup Inc. ↗ 0.24% prévoit une baisse potentielle des taux de 10 points de base de la part de la BPC dès le mois de juillet, bien que les cours du marché ne reflètent pas encore une telle perspective. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.26% estime quant à elle qu'une mise en œuvre plus rapide des mesures budgétaires existantes constitue la réponse politique la plus probable à la faiblesse de la demande intérieure, plutôt qu'un assouplissement monétaire direct.cryptobriefing+1

Le LPR est maintenu à son niveau actuel depuis mai 2025, ce qui représente la plus longue pause dans le cycle des taux depuis la réforme du mécanisme en 2019. La BPC conserve une orientation de politique monétaire qu'elle qualifie de modérément souple, mais s'est abstenue d'évoquer des baisses imminentes de taux ou de coefficients de réserves obligatoires dans ses récentes communications.morningstar+3

Reste à savoir si la faiblesse des données du deuxième trimestre marquera un tournant, ce qui dépendra en grande partie de la persistance de la faiblesse de la consommation au troisième trimestre, une question qui orientera les attentes politiques tout au long de l'été.