Sijoitusvelan raju kasvu Aasiassa herättää pelkoja uudesta romahduksesta

Sijoitusvelan raju kasvu Kiinassa, Intiassa ja Japanissa herättää uusia varoituksia velkavetoisesta markkinakriisistä Aasiassa, vaikka Etelä-Korean kesäisen pörssiromahduksen jälkiseuraukset heijastuvat yhä alueella. Maanantaina julkaistussa katsauksessaan Emmer Capital Partnersin perustaja ja toimitusjohtaja sekä BNP Paribas Securitiesin entinen Aasian ja Tyynenmeren alueen osaketutkimuksen johtaja Manishi Raychaudhuri arvioi, että edellytykset uudelle velkavetoiselle romahdukselle kehittyvät vähitellen useilla markkinoilla.reuters+1

Korean varoittava esimerkki

KOSPI-indeksi romuttui 39 prosenttia kesäkuun 22. päivän ja heinäkuun 30. päivän välisenä aikana, kun miljoonat eteläkorealaiset yksityissijoittajat tekoälyhuuman huumassa ostivat velkarahalla teknologiaosakkeita ja viputuotteita (ETF). Kun huolet tekoälyinvestointien kestävyydestä painoivat teknologiaosakkeet laskuun kesäkuussa, vakuuksien arvon aleneminen laukaisi lisävakuusvaatimuksia yli miljoonalla velkavipuun turvautuneella tilillä. Tätä seurasivat pakkomyynnit, jotka loivat itseään vahvistavan kierteensä ja pyyhkivät markkinoilta miljardeja. Samsung Electronics ja SK Hynix ↗ 0.02% vastasivat yhdessä lähes 31 prosentista KOSPI-indeksin kokonaisvelkavivusta, ja niiden kurssit putosivat vastaavasti 43 ja 55 prosenttia sijoitusluottojen purkautuessa.sedaily+1

Velkavipu kasvaa koko alueella

Sijoitusvelan kasvu ei rajoitu vain Koreaan. Intian Margin Trading Facility -luottokanta on paisunut vuoden 2020 lopun reilusta miljardista dollarista 16,3 miljardiin dollariin elokuun 31. päivään mennessä National Stock Exchangen ja Bombay Stock Exchange BSE Ltd:n tietojen mukaan. Kiinan Shanghain pörssin sijoitusvelkakanta on kolminkertaistunut noin 200 miljardiin dollariin vuoden 2019 alun 68 miljardista dollarista. Se on nyt 8 prosenttia korkeampi kuin edellinen huippu toukokuussa 2015, jolloin tasoa seurasi Shanghai Composite -indeksin 48 prosentin romahdus. Japanin sijoitusluottojen määrä on lähes kaksinkertaistunut yli 35 miljardiin dollariin vuoden 2020 alun 18 miljardista dollarista.reuters+1

Kiinan sijoitusvelan suhde markkina-arvoon on 2 prosenttia, mikä on korkein lukema Aasian päämarkkinoilla ja varjostaa Etelä-Koreassa tuhoisaksi osoittautunutta 0,6 prosentin suhdetta. Intiassa 55 prosenttia sijoitusluotoista kohdistuu pienten ja keskisuurten yritysten osakkeisiin, mikä tarkoittaa, että pakkomyynnit voisivat heijastua myös suurempiin ja likvidimpiin osakkeisiin sijoittajien haaliessa käteistä.sedaily+1

Sääntelijät toimivat, mutta riskit säilyvät

Alueen sääntelijät ovat ryhtyneet toimiin velkaantumisen hillitsemiseksi. Etelä-Korean finanssivalvonta (Financial Services Commission) esitteli syyskuussa toimenpiteitä, joilla rajoitetaan epävakaita, yksittäisiin osakkeisiin sidottuja vivutettuja ETF-rahastoja. Intian keskuspankki (Reserve Bank of India) kielsi heinäkuussa osakevakuudelliset lainat arvopapereiden ostamiseen tai listautumisantiin osallistumiseen. Kiinan arvopaperimarkkinoiden sääntelijä nosti tammikuussa uusien tilien vähimmäisvakuusvaatimuksen 100 prosenttiin. Raychaudhuri kuitenkin varoitti, että nämä toimet ovat pikemminkin vain hidastaneet riskin leviämistä kuin poistaneet sen. Koska korot nousevat suurimmassa osassa aluetta Kiinaa lukuun ottamatta, lainakustannukset voivat lisätä painetta velkavetoisiin positioihin.bloomberg+1

"Seuraava sijoitusvelasta johtuva murtumalinja ei välttämättä noudata Etelä-Korean kaavaa", Raychaudhuri kirjoitti, "vaan se voi sen sijaan iskeä niihin erityisiin velkavivun taskuihin, jotka kasvavat hiljaisesti eri puolilla aluetta."reuters