Los rendimientos de la zona euro caen mientras las conversaciones entre EE. UU. e Irán alivian la presión sobre el BCE

Los rendimientos de los bonos gubernamentales europeos cayeron el lunes, ya que las señales de progreso en las conversaciones de paz del fin de semana entre Estados Unidos e Irán aliviaron la preocupación de que los esfuerzos diplomáticos para poner fin al conflicto en Oriente Medio se estuvieran desmoronando. Pero con la presidenta del BCE, Christine Lagarde, lista para enfrentarse a los legisladores en el Parlamento Europeo más tarde ese día, los mercados rápidamente centraron su atención en los próximos movimientos del banco central en medio de un aumento de la inflación impulsado por la energía.

Los rendimientos se alivian ante el progreso diplomático

El rendimiento del bono alemán a 10 años, la referencia para la zona euro, cayó 2 puntos básicos hasta el 2,964%, mientras que el rendimiento a dos años, sensible a los tipos, descendió 1 punto básico hasta el 2,634%, según Reuters. El modesto alivio siguió a un período turbulento durante el cual el conflicto en Oriente Medio impulsó los precios del petróleo bruscamente al alza y obligó al BCE a elevar su tasa de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2,25% el 11 de junio, su primera subida en casi tres años.lse+2

El aumento de tipos, descrito por algunos economistas como una "subida de seguro", se produjo cuando la inflación de la eurozona alcanzó el 3%, impulsada en gran medida por la interrupción de los flujos de energía a través del Estrecho de Ormuz. El BCE revisó su previsión de inflación general para 2026 del 2,6% al 3,0% y la inflación subyacente al 2,5%, lo que refleja lo que BNP Paribas llamó "precios de la energía duraderamente más altos y efectos de segunda ronda más pronunciados".Reuters+2

Escrivá advierte sobre los riesgos salariales

El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, José Luis Escrivá, quien dirige el Banco de España, advirtió la semana pasada que el banco central debe permanecer "particularmente ágil" en el seguimiento de si los mayores costes energéticos se trasladan a los salarios en toda la eurozona. Hablando en el Foro La Vanguardia en Barcelona, Escrivá dijo que los efectos salariales de segunda ronda "aún no se han materializado", pero advirtió contra la complacencia, señalando que una reducción estimada del 15% en la producción de petróleo y unos inventarios históricamente bajos significaban que las perspectivas seguían siendo altamente inciertas.Econostream Media+1

"Hemos visto oscilaciones considerables en ambas direcciones en los últimos meses, por lo que debemos abordar la situación con cautela", dijo Escrivá.Econostream Media

El debate sobre el QT y lo que viene después

Los mercados están descontando aproximadamente dos subidas adicionales de un cuarto de punto para fin de año, aunque se considera poco probable un movimiento en la reunión de julio a menos que los precios de la energía vuelvan a dispararse. El responsable de política monetaria del BCE, Pierre Wunsch, dijo a Reuters ↘ 0.33% la semana pasada que su enfoque sería "basado en datos, evaluado reunión a reunión", al tiempo que señaló que una segunda subida podría producirse en septiembre si la inflación de los servicios no mejora.U.S. News & World Report+1

La cuestión de si el BCE también debería ralentizar el ritmo de su endurecimiento cuantitativo (la reducción gradual de su cartera de bonos) ha ganado terreno entre los analistas que argumentan que la combinación de subidas de tipos y reducción del balance corre el riesgo de un endurecimiento financiero excesivo durante un shock de oferta. Se espera que la comparecencia de Lagarde ante la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo el lunes por la tarde aborde las implicaciones de las tensiones geopolíticas para la política monetaria.europa+4