El rendimiento del bono japonés a dos años toca un máximo histórico ante la expectativa de alzas de tasas

El rendimiento del bono soberano de Japón a dos años subió al 1,50% el jueves 23 de julio, alcanzando su nivel más alto desde 1995, a medida que los operadores aumentaban sus apuestas de que el Banco de Japón acelerará el ritmo de sus alzas de tasas de interés ante la persistente debilidad del yen y las presiones inflacionarias.TRADING ECONOMICS

El repunte del rendimiento refleja expectativas de endurecimiento monetario

El rendimiento del bono a dos años, muy sensible a las decisiones del Banco de Japón, subió 0,05 puntos porcentuales respecto a la sesión anterior, alcanzando lo que los datos de Trading Economics muestran como un máximo histórico en su serie de registro moderno. Este movimiento se produce mientras el par USD/JPY rondaba los 163, con el yen cerca de su nivel más débil frente al dólar en casi cuatro décadas. El rendimiento del bono soberano japonés a 10 años también subió, alcanzando el 2,76% el mismo día.TRADING ECONOMICS+3

El Banco de Japón mantiene actualmente su tasa de política monetaria en el 1% tras una serie de subidas que comenzaron en 2024. La mayoría de los analistas encuestados por Reuters esperan que el banco central eleve las tasas al 1,25% para finales de año, pero los mercados de bonos ya están descontando una trayectoria más rápida. La próxima reunión de política monetaria del banco central concluye el 31 de julio, y se espera ampliamente que mantenga las tasas estables mientras señala una vigilancia continua sobre la inflación.Reuters+1

Debilidad del yen y advertencias de intervención

La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, ha advertido repetidamente a los mercados sobre una posible intervención cambiaria mientras el yen se mantiene cerca de mínimos de 40 años. En sus comentarios más recientes del 17 de julio, Katayama afirmó que Japón tomaría "medidas decisivas en cualquier momento" de ser necesario, utilizando un lenguaje que suele anticipar una entrada directa al mercado. La última vez que Japón intervino para apuntalar su moneda fue a finales de abril, con un gasto estimado de 5 billones de yenes.Reuters+1

La prolongada debilidad del yen se ha debido en parte al amplio diferencial de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos, y en parte a la especulación del mercado de que el gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi favorece la continuidad de la flexibilización monetaria.The Japan Times

Las tensiones políticas nublan el camino del Banco de Japón

El Banco de Japón se enfrenta a un delicado acto de equilibrio. Reuters informó a finales de junio que la presión política del gobierno de Takaichi para frenar las subidas de tasas está aumentando, con esfuerzos en marcha para incorporar a miembros de tendencia más expansiva en la junta del banco central. Sin embargo, un asesor económico del gobierno, Toshihiro Nagahama, señaló a principios de julio que el Banco de Japón debería subir las tasas dos veces más, a un ritmo de una vez cada seis meses, para hacer frente a la excesiva debilidad del yen.Reuters+1

El banco central estima que la tasa neutral nominal de Japón se sitúa en un rango del 1,1% al 2,5%, lo que sugiere margen para un mayor endurecimiento. El hecho de que el Banco de Japón actúe antes de los plazos previstos para diciembre podría depender de cuánto más caiga el yen, y de con qué fuerza exijan medidas los mercados de bonos.Reuters