Japans tvååriga obligationsränta på rekordnivå efter ökade ränteförväntningar

Räntan på Japans tvååriga statsobligationer steg till 1,50 % på torsdagen den 23 juli. Det är den högsta nivån sedan 1995, då handlare ökade sina satsningar på att den japanska centralbanken (Bank of Japan, BOJ) kommer att påskynda sina räntehöjningar till följd av en ihållande svag yen och ett ökande inflationstryck.TRADING ECONOMICS

Ränteuppgång speglar hökaktiga förväntningar

Räntan på den räntekänsliga tvååriga obligationen steg med 0,05 procentenheter från föregående handelsdag och nådde vad data från Trading Economics visar är en historisk toppnotering i modern tid. Uppgången sker samtidigt som valutaparet USD/JPY pendlade runt 163, vilket innebär att yenen ligger nära sin svagaste nivå mot dollarn på cirka fyra decennier. Även den japanska tioårsräntan steg och nådde 2,76 % under dagen.TRADING ECONOMICS+3

BOJ håller för närvarande sin styrränta på 1 % efter en serie höjningar som inleddes under 2024. De flesta analytiker som Reuters tillfrågat förväntar sig att centralbanken höjer räntan till 1,25 % före årets slut, men obligationsmarknaden prisar nu in en snabbare takt. Centralbankens nästa penningpolitiska möte avslutas den 31 juli, och där förväntas man allmänt lämna räntan oförändrad samtidigt som man signalerar fortsatt vaksamhet mot inflationen.Reuters+1

Svag yen och varningar för interventioner

Finansminister Satsuki Katayama har upprepade gånger varnat marknaden för möjliga valutainterventioner då yenen ligger kvar nära sina lägsta nivåer på 40 år. I sina senaste uttalanden den 17 juli sade Katayama att Japan kommer att "vidta beslutsamma åtgärder när som helst" om det blir nödvändigt, ett ordval som vanligtvis signalerar direkta marknadsingripanden. Japan intervenerade senast för att stödja sin valuta i slutet av april, till en uppskattad kostnad av 5 biljoner yen.Reuters+1

Yenens utdragna svaghet har delvis drivits av den stora ränteskillnaden mellan Japan och USA, och delvis av marknadsspekulationer om att premiärminister Sanae Takaichis regering föredrar en fortsatt expansiv penningpolitik.The Japan Times

Politiska spänningar grumlar BOJ:s väg framåt

BOJ står inför en svår balansgång. Reuters rapporterade i slutet av juni att det politiska trycket från Takaichis regering att bromsa räntehöjningarna ökar, och att ansträngningar pågår för att tillsätta mer duvaktiga ledamöter i centralbankens direktion. Samtidigt sade regeringens ekonomiska rådgivare, Toshihiro Nagahama, i början av juli att BOJ borde höja räntan ytterligare två gånger i en takt av en höjning var sjätte månad för att motverka den alltför svaga yenen.Reuters+1

Centralbanken uppskattar att Japans nominella neutrala ränta ligger i intervallet 1,1 % till 2,5 %, vilket tyder på att det finns utrymme för ytterligare stramningar. Huruvida BOJ agerar före den förväntade tidsplanen i december kan bero på hur mycket mer yenen faller, och hur högljutt obligationsmarknaden kräver åtgärder.Reuters