El BCE subirá los tipos el 10 de septiembre y luego hará una pausa, según encuesta

El Banco Central Europeo subirá los tipos de interés el 10 de septiembre por segunda y última vez este año, culminando la que sería su campaña de endurecimiento más corta en 15 años, según una encuesta de Reuters a economistas publicada el miércoles.wkzo+1

Los 65 economistas encuestados entre el 31 de agosto y el 3 de septiembre predijeron que el BCE elevará su tipo de depósito en un cuarto de punto, hasta el 2.50%, frente al 83% de consenso registrado en el sondeo de agosto. La unanimidad refleja la creciente convicción de que el instituto emisor actuará la próxima semana pero luego mantendrá el rumbo, a pesar de que la inflación de la eurozona se aceleró al 3.3% en agosto desde el 2.9% de julio, impulsada principalmente por los costes de la energía, que se dispararon un 14.3% interanual, según la estimación preliminar de Eurostat.reuters+1

Un final prudente del endurecimiento monetario

Alrededor del 91% de los economistas consultados espera que el tipo de depósito termine 2026 en el 2.50%, mientras que el 78% prevé que se mantenga en ese nivel hasta mediados de 2027. La última vez que el BCE subió los tipos fue en junio, cuando elevó la tasa de depósito del 2.00% al 2.25%.centralbank+2

"Nos sigue resultando difícil ver, en medio de los problemas de las finanzas públicas y el repunte de los rendimientos de los bonos, que el BCE esté realmente dispuesto a echar más leña al fuego", afirmó Carsten Brzeski, director global de macroeconomía de ING, citado por Reuters. "Es difícil imaginar que el BCE esté dispuesto a arriesgarse a una recesión para atajar lo que sigue siendo un choque de oferta de manual".reuters

Los propios miembros del consejo de gobierno del BCE han mostrado poco interés en anticipar un mayor endurecimiento monetario tras septiembre, en parte debido a que las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen bien ancladas, según informó Reuters a finales de agosto citando fuentes anónimas familiarizadas con las discusiones internas.reuters

La guerra y el petróleo enturbian las perspectivas

Esta cautela se produce en un contexto de reactivación de las hostilidades en Oriente Medio y de volatilidad en los mercados energéticos. El crudo Brent ha subido con fuerza en los últimos días después de que Estados Unidos reanudara los ataques aéreos en Irán. Los rendimientos de la deuda pública mundial también se han disparado: la rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó su nivel más alto desde noviembre de 2023 y la del bono japonés a 10 años superó el 3% por primera vez desde 1996.chosun

Los economistas han elevado este año seis veces sus previsiones de inflación para la eurozona en 2026, hasta el 2.9%, las revisiones al alza más acentuadas en un solo año desde 2022. No se prevé que la inflación vuelva al objetivo del 2% del BCE hasta finales de 2027.wkzo

Si la subida de septiembre se lleva a cabo según lo previsto, recordará al episodio del BCE en 2011, cuando elevó los tipos dos veces en respuesta al encarecimiento del petróleo, movimientos que muchos responsables de la política monetaria consideran hoy un error de cálculo. Como declaró a Reuters Pia Fromlet, economista de la zona euro en SEB: "La razón por la que dejarán de subir los tipos es que seguimos pensando que la inflación se acercará al objetivo a lo largo del próximo año. Sin embargo, existe un riesgo al alza para nuestras previsiones de inflación".reuters+1