ECB 10. září zvýší úrokové sazby a pak růst pozastaví, ukazuje průzkum

Evropská centrální banka 10. září zvýší úrokové sazby podruhé a naposledy v letošním roce. Zakončí tak svou nejkratší cyklickou fázi utahování měnové politiky za posledních 15 let, vyplývá z průzkumu agentury Reuters mezi ekonomy zveřejněného ve středu.wkzo+1

Všech 65 ekonomů oslovených mezi 31. srpnem a 3. zářím předpovědělo, že ECB zvýší svou depozitní sazbu o čtvrt bodu na 2,50 %, což je nárůst oproti 83% konsensu v srpnovém průzkumu. Jednomyslnost odráží rostoucí přesvědčení, že centrální banka příští týden zakročí, ale poté zachová stabilní kurz, a to i přes to, že inflace v eurozóně podle rychlého odhadu Eurostatu zrychlila v srpnu na 3,3 % z červencových 2,9 %, a to především kvůli meziročnímu nárůstu nákladů na energie o 14,3 %.reuters+1

Opatrný konec utahování měnové politiky

Přibližně 91 % ekonomů v průzkumu očekává, že depozitní sazba ukončí rok 2026 na úrovni 2,50 %, zatímco 78 % z nich se domnívá, že na této úrovni zůstane až do poloviny roku 2027. ECB naposledy zvýšila sazby v červnu, kdy posunula depozitní sazbu na 2,25 % z 2,00 %.centralbank+2

„Vzhledem k problémům veřejných financí a prudce rostoucím výnosům dluhopisů je pro nás stále těžké si představit, že by ECB byla skutečně ochotna přilévat olej do ohně,“ uvedl pro agenturu Reuters Carsten Brzeski, šéf makroekonomického výzkumu v ING. „Je těžké si představit, že by ECB byla ochotna riskovat recesi, aby řešila to, co je stále učebnicovým nabídkovým šokem.“reuters

Představitelé ECB sami neprojevili téměř žádnou ochotu signalizovat po září další utahování politiky, a to i kvůli dobře ukotveným dlouhodobým inflačním očekáváním, informovala agentura Reuters koncem srpna s odkazem na anonymní zdroje obeznámené s interními diskusemi.reuters

Válka a ropa kalí výhled

Tato zdrženlivost přichází na pozadí obnovených bojů na Blízkém východě a těkavých energetických trhů. Ceny ropy Brent v posledních dnech prudce vzrostly poté, co Spojené státy obnovily nálety na Írán. Výnosy globálních dluhopisů rovněž prudce vzrostly, přičemž výnosy desetiletých amerických dluhopisů dosáhly nejvyšší úrovně od listopadu 2023 a výnos desetiletých japonských dluhopisů poprvé od roku 1996 překročil 3 %.chosun

Ekonomové v letošním roce již šestkrát zvýšili prognózu inflace v eurozóně pro rok 2026 na 2,9 %, což je nejvýraznější revize směrem nahoru v průběhu jednoho roku od roku 2022. Očekává se, že inflace se na 2% cíl ECB nevrátí dříve než koncem roku 2027.wkzo

Pokud se záříjové zvýšení uskuteční podle očekávání, bude to připomínat epizodu ECB z roku 2011, kdy zvýšila sazby dvakrát v reakci na rostoucí ceny ropy, což jsou kroky, které mnozí činitelé nyní považují za politickou chybu. Jak pro agenturu Reuters uvedla ekonomka SEB pro eurozónu Pia Fromlet: „Důvodem, proč přestanou sazby zvyšovat, je to, že si stále myslíme, že inflace se v průběhu příštího roku přiblíží k cíli. Pro naši prognózu inflace však existuje proinflační riziko“.reuters+1