Yen steigt, da Märkte BoJ-Zinserhöhung auf 1,25 Prozent voll einpreisen

Die Märkte haben eine Zinserhöhung der Bank of Japan um 25 Basispunkte auf 1,25 Prozent für die nächste Sitzung am 17. und 18. September vollständig eingepreist, da frische Inflationsdaten die Argumente für eine fortgesetzte geldpolitische Straffung in Japan untermauert haben. USD/JPY fiel am Freitag um etwa 0,5 Prozent auf rund 153,60 und setzte damit eine wochenlange Rallye des Yen fort, die die Währung von einem 40-Jahres-Tief im Juli auf den stärksten Stand seit Februar gehoben hat.tmgm+1

Japanische Inflation setzt BoJ unter Druck

Die Bank of Japan meldete am Freitag, dass ihr Erzeugerpreisindex im August um 7,6 Prozent gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist, während die Importpreise auf Yen-Basis um 24,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr zulegten. Die Daten ergänzen eine Reihe von Preissignalen, die die japanische Inflation über 3 Prozent gehalten haben, weit über dem 2-Prozent-Ziel der Zentralbank.tradingnews+1

Der Leitzins der BoJ liegt derzeit bei 1,00 Prozent, ein Niveau, das durch einen Normalisierungspfad erreicht wurde, der mit dem Ende der Zinskurvensteuerung im März 2024 begann. Bei der Sitzung im Juli 2026 hielt das Gremium die Zinsen mit 8 zu 1 Stimmen stabil, wobei ein Mitglied bereits für den Schritt auf 1,25 Prozent stimmte, den die Märkte nun erwarten. Die Märkte räumen auch einer weiteren Erhöhung im Dezember eine hohe Wahrscheinlichkeit ein, ein zweistufiger Pfad, der die Rallye des Yen stärker vorangetrieben hat als jede einzelne Sitzung.tradingnews

Zentralbanken auf Kollisionskurs

Die nächste Woche bringt eine ungewöhnliche 48-Stunden-Sequenz: Die Federal Reserve beendet ihre Sitzung am Mittwoch, den 16. September, gefolgt von der BoJ am Freitag, den 18. September, und von beiden wird eine Straffung erwartet. Fed-Funds-Futures preisen nun eine Wahrscheinlichkeit von etwa 62 bis 70 Prozent für eine Zinserhöhung bei der Fed-Sitzung ein, gestützt durch 162 000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft im August und einen Anstieg der Erzeugerpreise um 5,4 Prozent gegenüber dem Vorjahr in den Vereinigten Staaten.cmcmarkets+2

Der US-Verbraucherpreisindex vom Freitag zeigte, dass die Gesamtinflation jährlich unverändert bei 3,4 Prozent lag, was den Erwartungen entsprach, während die Kernrate des VPI monatlich bei 0,3 Prozent lag und damit über der Prognose von 0,2 Prozent. Der Dollar stärkte sich zunächst, gab aber gegenüber dem Yen schnell wieder nach, was die Stärke der Neubewertung der BoJ unterstreicht.tmgm

Politische und wirtschaftliche Kräfte stützen den Yen

Der Vormarsch des Yen wurde durch ein seltenes Zusammenwirken von Kräften verstärkt. US-Finanzminister Scott Bessent warnte diese Woche Händler davor, auf einen schwächeren Yen zu wetten, und sagte, er habe einen guten Einblick in das, was die BoJ tun werde, eine Aussage, die auf eine Abstimmung zwischen Washington und Tokio hindeutet. Unterdessen hat die Regierung von Premierministerin Sanae Takaichi ihre ursprünglich taubenhafte Haltung aufgegeben und unterstützt nun eine straffere Geldpolitik, da steigende Energieimportkosten, bei einem Brent-Ölpreis von über 105 Dollar pro Barrel, eine Yen-Schwäche zu einer Belastung für japanische Haushalte machen.ibtimes+1

Einige Analysten sehen nun 152 oder sogar 150 Yen pro Dollar als nächstes Ziel, so die Japan Times News Corp ↘ 0.21%, obwohl andere davor warnen, dass die Rallye kurz vor der Erschöpfung stehen könnte. Da USD/JPY seit seinem Höchststand im Juli um fast 5 Prozent gefallen ist und das Paar selbst bei soliden US-Inflationsdaten keine Erholungen über 154,50 halten konnte, ist die Botschaft des Marktes für die kommende Woche klar: Die strukturelle Neubewertung des Yen ist noch nicht abgeschlossen.tradingnews+2