Yen rutscht unter 158: Japans Rekordintervention verpufft

Der japanische Yen rutschte am Mittwoch, dem 23. September, unter die Marke von 158 pro Dollar, machte damit einen Großteil der Gewinne aus Japans historischer Währungsintervention vom Jahresanfang zunichte und schürte neue Sorgen, dass Tokio erneut zur Stützung der Währung eingreifen könnte. USD/JPY war auf dem besten Weg zum ersten Tagesschlusskurs über dem 200-Tage-Durchschnitt seit Anfang September, einer technischen Schwelle, die die Dynamik hinter dem Yen-Verfall unterstreicht.fxstreet+1

Der Ausverkauf fand vollständig statt, während die japanischen Märkte wegen der Silver Week, dem fünftägigen Feiertag des Landes vom 19. bis 23. September, geschlossen waren. Da die Händler in Tokio abwesend waren und die offiziellen Interventionskanäle faktisch geschlossen blieben, vollendete der Yen eine viertägige Verlustserie – die längste seit Ende August –, was die Regulierungsbehörden während des Kursrutsches handlungsunfähig machte.finance.yahoo+2

Rekordintervention, schwindende Erträge

Das japanische Finanzministerium gab zwischen dem 30. Juli und dem 26. August rekordverdächtige 15,4 Billionen Yen für Yen-Käufe aus, weit mehr als die 11,7 Billionen, die im April und Mai eingesetzt wurden. Das US-Finanzministerium schloss sich der Aktion am 31. Juli an, was die erste koordinierte Währungsintervention zwischen den USA und Japan seit 1998 markierte. Diese beispiellosen Ausgaben hielten USD/JPY für etwa vier Wochen unter 160,00, doch der Effekt ist inzwischen weitgehend verpufft.moomoo+2

Japanische Beamte überprüften am 18. September die Wechselkurse mit Händlern – ein Schritt, der normalerweise als Vorbote einer Intervention gilt –, als USD/JPY auf niedrigerem Niveau gehandelt wurde. Die Händler in Tokio kehren am Donnerstag zu einem Kurs zurück, der weit über dem Niveau des Tages dieser Überprüfung liegt, was den Druck auf die Behörden zum Handeln erhöht.fxstreet+1

Zinserhöhung stützt den Yen nicht

Die Bank of Japan hob am 18. September ihren Leitzins mit 7 zu 2 Stimmen auf 1,25 % an, den höchsten Stand seit 1995, wobei der neue Zinssatz ab Donnerstag gilt. Doch der Schritt konnte den Verfall des Yen nicht aufhalten. Das Fehlen klarerer zukunftsorientierter Leitlinien durch Gouverneur Kazuo Ueda enttäuschte die Devisenhändler, und die Optionsstimmung ist nun optimistischer für den Yen – was eher auf eine erhöhte Absicherungsnachfrage gegen das Risiko weiterer Interventionen hindeutet als auf Vertrauen in die Währung selbst.reuters+2

Das Kernproblem bleibt die Zinsklappe. Der Leitzins der Federal Reserve liegt bei 3,75 % bis 4,00 %, und Fed-Gouverneur Michael Barr plädierte am Mittwoch für weitere Erhöhungen. Yen zu 1,25 % zu leihen, um Dollar mit einer Rendite von fast 4 % zu halten, macht den Carry Trade weiterhin attraktiv und hält den Abwärtsdruck auf die japanische Währung aufrecht.moomoo+1

Märkte bereiten sich auf die Wiedereröffnung am Donnerstag vor

Japanische Aktien dürften bei der Wiedereröffnung des Nikkei 225 am Donnerstag steigen, wobei die in Osaka gehandelten Futures etwa 1,4 % über dem Schlusskurs vom Freitag liegen, beflügelt von einer globalen KI-getriebenen Rallye während der Pause. Doch der schwächere Yen trübt die Aussichten für Anleihen, und Analysten warnen, dass das, was Exporteuren zunächst hilft, erneute Straffungserwartungen auslösen könnte. "Eine weitere Schwäche der Währung könnte Inflationssorgen und Erwartungen auf eine erneute Straffung durch die BOJ befeuern, was Druck auf JGBs ausübt", sagte Hebe Chen, Marktanalystin bei Vantage Global Prime.finance.yahoo

Da USD/JPY nun auf die Marke von 160,00 zusteuert, bei der Japans massive Sommerintervention begann, stellt sich nicht die Frage, ob Tokio wieder handeln wird, sondern ob es sich das leisten kann – und ob das Ergebnis länger anhalten wird als beim letzten Mal.