Japanische 10-Jahres-Rendite auf 30-Jahres-Hoch nach Ausverkauf bei US-Anleihen

Die Rendite der japanischen 10-jährigen Staatsanleihe stieg am Donnerstag auf 3,055 % und damit auf den höchsten Stand seit August 1996, da ein heftiger Ausverkauf bei US-Staatsanleihen die globalen Anleihemärkte erschütterte. Die Rendite der 30-jährigen japanischen Staatsanleihe kletterte laut CNBC um fast 7 Basispunkte auf 4,134 %.cnbc

Ausverkauf bei US-Staatsanleihen treibt die Bewegung

Der Anstieg der japanischen Renditen folgte auf einen Sprung bei den US-Staatsanleiherenditen, wobei die 10-jährige US-Rendite den höchsten Stand seit 2007 erreichte. Der Ausverkauf wurde durch stärker als erwartet ausgefallene US-PMI-Daten – der zusammengesetzte PMI für September sprang auf 58,4 –, steigende Ölpreise und eine schwache Nachfrage bei einer 70-Milliarden-Dollar-Auktion fünfjähriger Anleihen befeuert, die die fünfjährigen Renditen laut UOB über 5 % drückte. Die Federal Reserve hob am 16. September ihre Zielspanne auf 3,75 %–4,00 % an, die erste Erhöhung seit Juli 2023, wobei der Vorsitzende Kevin Warsh signalisierte, dass die Geldpolitik noch nicht restriktiv geworden sei.tradingnews+2

Die eigene Zinserhöhung der Bank of Japan am 18. September, die die Kreditkosten nach einer 7-zu-2-Abstimmung auf 1,25 % anhob – den höchsten Stand seit 1995 –, trug zum Aufwärtsdruck auf die japanischen Renditen bei. Doch die gespaltene Abstimmung und die vorsichtige Kommunikation von Gouverneur Kazuo Ueda ließen die Märkte an weiteren schnellen Straffungen zweifeln, was den Yen in den Tagen nach der Entscheidung eher schwächte als stärkte.reuters+2

Ein 'Reverse Carry Trade' entsteht

Die Ausweitung der japanischen Renditen verändert die Investitionslandschaft. Rong Ren Goh, Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Eastspring Investments, sagte gegenüber Reuters, dass die steile japanische Zinskurve eine "Reverse Carry"-Gelegenheit für ausländische Investoren schaffe. 30-jährige JGBs über 4 % bieten, wenn sie in Dollar oder andere Währungen entwickelter Märkte abgesichert werden, Renditen, die 100 bis 200 Basispunkte über denen vergleichbarer Anleihen in diesen Währungen liegen, so Goh.reuters

Die Lücke zwischen zweijährigen und 30-jährigen JGB-Renditen übersteigt 200 Basispunkte, verglichen mit einem Durchschnitt von etwa 80 Basispunkten in anderen entwickelten Kernmärkten, wo sich die Kurven abflachen. Eastspring, das ein Vermögen von 291 Milliarden Dollar verwaltet, baut schrittweise ein Engagement am ultralangen Ende der japanischen Kurve durch hochwertige Unternehmens- und Samurai-Anleihen auf.reuters

Zinslücke hält Yen unter Druck

Trotz der Straffung durch die BOJ belastet die Zinsdifferenz von 275 Basispunkten gegenüber der Fed den Yen weiterhin, wobei USD/JPY am Mittwoch während Japans Silver Week-Feiertag über 158 kletterte. Anfang des Monats signalisierte US-Finanzminister Scott Bessent, dass er Maßnahmen von Tokio und der BOJ zur Stützung der fallenden Währung erwarte. Japan und die Vereinigten Staaten führten am 31. Juli eine seltene koordinierte Intervention durch, nachdem der Yen auf 163,73 gefallen war, den tiefsten Stand seit 1986.cnbc+1

Die nächste Sitzung der BOJ am 29.–30. Oktober, einen Tag nach der Entscheidung der Fed am 28. Oktober, wird genau auf Signale beobachtet werden, ob die japanische Zentralbank bereit ist, ihren Zinserhöhungszyklus zu beschleunigen.tradingnews